台積電失守10日線，光寶科 (2301) 逆勢撐盤藏什麼？

台積電走弱時光寶科撐住，市場在重估AI電源獲利

台積電(2330)失守短期均線、台股盤中明顯走弱時，光寶科(2301)仍被拿來當作撐盤指標，這個訊號比單日股價更關鍵。市場願意在權值股壓力下重新看光寶，原因集中在一件事：AI資料中心電源需求已經反映到獲利，而非停留在概念討論。最新交易日2026/8/3，光寶科收在229.5元、上漲9.81%，成交量23,312張，股價反應的核心，來自第2季財報與全年獲利預估同步被上修。

財報跳升讓股價有基本面支撐

光寶第2季交出的數字很直接：合併營收527億元，毛利率27.2%，營業利益率15.6%，每股純益3.14元，單季獲利刷新歷年最佳表現。上半年合併營收961億元，每股純益4.8元，同樣創下歷史同期新高。這組數字讓市場重新評估光寶的定位，因為毛利率與營業利益率同步提高，代表成長並非單靠營收規模堆疊，產品組合與營運效率也在改善。對投資人來說，AI電源若能持續拉高高價值產品占比，股價評價就有機會脫離過去傳統電源廠的框架。

EPS上修速度才是股價續航的燃料

彙整預估顯示，光寶今年每股純益預估已從2025年9月的6.26元，上修到2026年8月的10.13元；明年預估則從7.52元升到13.53元。以229.5元收盤價對應，今年前瞻本益比約22.66倍，明年前瞻本益比約16.96倍。股價短線已經上漲，但若明年獲利預估能逐步兌現，評價壓力會被成長速度部分消化。這也是光寶在大盤震盪時仍被市場討論的原因：股價雖然不低，獲利預估上修的幅度仍提供支撐。

AI資料中心電源正在改變營收結構

光寶6月合併營收187億元，為2018年9月以來新高，主要來自AI與雲端運算高階伺服器電源、BBU等電能管理系統需求。6月雲端及物聯網部門營收占比56%，該部門營收年增逾八成。公司法說也提到，全年AI相關營收占比可能突破三成，全年資本支出由130億元上修至180億元。資本支出提高代表公司正在為高階AI產品放量做準備，但也意味著未來幾季市場會更嚴格檢驗產能開出、訂單節奏與毛利率維持能力。

HVDC與液冷方案讓明年成長更有想像

市場近期對800V DC大規模導入時程有疑慮，但法人分析認為，HVDC電源櫃仍預計在2026年下半年啟動出貨、2027年放量。光寶科已推出液冷式Power shelf設計，市場也預估PSU、BBU、PowerShelf與Sidecar等產品出貨將推升雲端業務。這裡要保守解讀：相關敘述代表市場對產品升級方向有期待，並不等於所有需求都已轉成確定收入。若AI機櫃電源架構升級按預期推進，光寶的電能管理產品組合有機會延續改善。

外資買超提供支撐，投信調節讓波動不會消失

籌碼面偏多，但並非單邊。光寶今年來外資買超198,907張，三大法人合計買超98,629張，顯示外資仍把光寶放在AI電源成長名單裡。不過投信同期間賣超109,679張，代表部分基金端持股調整與獲利了結壓力仍在。最新交易日三大法人合計僅小幅買超199張，外資賣超、券商自營商買超的結構，也提醒投資人短線籌碼可能反覆。股價要延續強勢，仍需要財報與法說後的獲利預估持續被驗證。

券商上修提供參考，分歧也提醒評價已不便宜

近期券商報告多集中在財報後上修。元大投顧2026/8/3給予目標價370元，並預估今年EPS 11.43元、明年18.50元；永豐金同日目標價300元，預估今年EPS 10.40元、明年12.83元；元富證券投顧目標價290元，預估今年EPS 10.34元、明年13.25元。偏保守端也存在，美林證券2026/7/31給予NEUTRAL、目標價250元；摩根士丹利證券2026/4/29給予Equal-weight、目標價170元。目標價差距拉開，反映市場對AI電源獲利延續性的假設並不完全一致。

風險集中在評價、出貨節奏與AI投資疑慮

光寶目前追蹤本益比34.4倍、股價淨值比6.03倍，評價已經要求公司持續交出成長。若雲端需求遞延、HVDC放量節奏慢於市場假設，明年EPS 13.53元的預估就可能被下修，股價也會先反映評價壓縮。另一個風險來自AI資本支出能否持續，市場先前已有CSP廠AI投資變現疑慮；光寶本身也把全年資本支出上修到180億元，若產能利用率或產品組合未跟上，費用與折舊壓力會成為投資人重新檢視毛利率的理由。

獲利上修仍壓過疑慮，偏多要建立在條件成立上

光寶科目前最有吸引力的地方，是AI資料中心電源已經反映在營收、毛利率與EPS，而市場預估又持續往上修。股價短線上漲後，追價風險自然提高，但以明年前瞻本益比約16.96倍搭配EPS上修方向來看，只要高階AI電源、BBU與HVDC相關產品出貨按市場預期推進，評價仍有重新定價的機會。偏多的前提很清楚：財報要繼續證明AI電源不是單季高峰，明年獲利上修也要能接上今年的成長斜率。