國科會擬設太空基金，和碩 (4938) 真正關鍵數據是哪個？

太空基金讓市場重新看和碩，關鍵在政策位置與資本配置

市場近期討論和碩(4938)，起點來自國科會委員會議。民間委員、和碩董事長童子賢在會中呼籲，政府要加速太空科技預算投入，壯大台灣太空產業；國科會主任委員吳誠文回應，國家太空中心現規劃成立「民間太空基金」。這件事對和碩的投資意義，需要放在正確位置：目前資料只顯示董座對產業政策提出建言，不能直接推成和碩已有太空訂單或確定收入。市場真正在重新評估的，是和碩是否能從成熟代工股，逐步被放進「穩定現金流、資產活化、政策科技選擇權」的框架裡。

股價反應不激烈，反而留下基本面驗證空間

截至2026/7/15，和碩收在82.7元，單日上漲0.73%，成交量6，186張，本益比14.6倍，股價淨值比1.09倍。這種反應並非強烈追價，比較像市場先把太空基金與資產處分消息納入討論，股價仍等待營運數字接棒。以目前評價看，和碩沒有被市場用高成長股的方式定價，這也讓看多邏輯更偏向「獲利改善被確認後，評價有機會向上修正」，而非單靠政策消息推升。

EPS預估已經往上走，明年成長才是估值能不能重估的核心

法人預估的變化，是和碩偏多論點最扎實的底盤。2025年8月，市場對和碩當年EPS預估約4.68元、次年約6.13元；到了2026年7月，最新預估來到今年5.66元、明年7.51元。這條軌跡代表市場對獲利能力的假設已經比去年更正面，尤其明年EPS預估高於今年，對應明年本益比約11.01倍，評價壓力相對可控。若第三季營運能接上新品週期，市場可能會更重視明年獲利能見度，而非只看今年單季波動。

第三季有新品週期支撐，六月月減沒有破壞旺季邏輯

和碩6月營收912.96億元，月減4.9%、年增15.9%，月減主因來自通訊業務衰退；第二季營收2,744.48億元，季增12.4%、年增2.7%；上半年營收5,185.53億元，年減3.9%。這組數字同時給出多空訊號：短線通訊業務還有壓力，但第二季已較前季成長，且6月年增主要來自NB及伺服器業務增長。展望第三季，隨著蘋果新款iPhone於9月上市，法人預估和碩第三季營收將優於第二季。若新品拉貨節奏順利，六月月減比較像旺季前的產品結構調整，營收重心仍有機會往第三季移動。

資產處分與投資變現，讓市場看到現金回收能力

近期和碩連續出現資本配置動作。7月15日代子公司名碩電腦（蘇州）公告，處分土地及建物予金像電，總交易金額約新台幣7.86億元，預計處分利益約新台幣6.34億元；公司說明主因為集團資源整合，處分利益入帳時間仍待當地官方核准，預期今年底應可完成。另在7月2日，公司公告將處分AI雲端服務新創公司Lambda特別股持股，預計處分金額約新台幣4.86億元至13.5億元，細節待執行後再公告。這些不是核心本業獲利的替代品，但能改善資金彈性，也呼應近年產能往越南轉移後的資源重整。

籌碼沒有單邊一致，外資回補與投信調節形成拉鋸

籌碼面也支持「偏多但不能過熱解讀」的判斷。今年以來三大法人合計買超31，595張，其中投信買超26，722張，是主要支撐力量；7月以來外資買超22，113張，投信則賣超14，655張。這代表市場並非所有法人同步加碼，而是外資近期回補、投信部分調節。到7月15日，外資持股比率29.08%，整體法人持股比率47.07%。若外資回補延續，股價下檔有支撐；若投信調節擴大，短線股價仍可能被壓在區間內整理。

券商看法分歧，股價要再上去需要營運數字說服保守派

券商目標價提供了市場分歧的輪廓。富邦證券在2026/5/14給予買進評等，目標價97元；凱基證券在2026/5/13給予增加持股評等，目標價95元；元大投顧在2026/3/12給予持有-超越同業，目標價88元；摩根士丹利證券在2026/6/10給予Equal-weight，目標價85元。可以看出，多方券商把焦點放在明年獲利改善，保守看法則反映目前股價已接近部分目標區間。對投資人來說，後續若要看到評價進一步上修，第三季營收與明年EPS預估能否維持上行，比單一政策新聞更有說服力。

風險在於政策想像太快定價，以及通訊業務復甦節奏不穩

和碩目前的風險有兩個層次。第一，太空基金仍屬政策與產業資金架構討論，現階段沒有資料顯示和碩取得太空相關訂單，若市場把政策連動提前當成營收貢獻，股價容易出現預期落差。第二，本業仍要面對通訊業務波動；6月營收月減已說明通訊端短期承壓，上半年營收也仍年減3.9%。若9月新品拉貨強度低於法人預估，或NB、伺服器成長無法抵銷通訊波動，今年EPS預估可能失去上修動能。再加上資產處分利益入帳仍待核准，短線不能把一次性收益視為已確定落袋。

偏多的底氣來自三件事：獲利上修、資產活化、第三季旺季驗證

和碩目前的看多邏輯，應該建立在有條件的推演上：今年EPS預估已升到5.66元、明年到7.51元，評價以明年獲利看並不昂貴；資產處分與投資變現增加資金彈性；第三季又有新品週期可驗證營運改善。太空基金議題讓市場重新關注董座在政策科技上的位置，但它更像加分項，核心仍是本業能否把明年獲利成長做出來。若第三季營收優於第二季、明年EPS預估維持上修，和碩評價有機會獲得更正面的看待；若旺季不如預期，股價可能回到低本益比代工股的框架。現階段偏多，但需要用營運數字一步步確認。