KOL點名ABF載板，欣興 (3037) 關鍵數據藏什麼？

市場集中點名ABF四雄，欣興的關鍵在獲利預估被往上重估

市場近期集中討論欣興、南電、臻鼎、景碩等載板族群，ABF載板又被散戶拿回放大鏡檢視。這波討論最關鍵的地方，在於欣興(3037)的股價反應已經連到獲利預估上修，而非單純靠族群人氣支撐。7月15日欣興收在936元，上漲7.09%，成交量37，778張，單日漲幅已達「大漲」門檻；同一天大盤在AI概念股帶動下反彈，ABF族群同步被市場拉出來檢視，欣興自然成為觀察供需變化的核心標的之一。

股價強彈背後，市場買的是明年獲利跳升的可能

欣興目前評價看起來不便宜，7月15日收盤本益比67.1倍，近四季本益比142.2倍，股價淨值比9.8倍。若只看當下評價，投資人容易覺得價格已高；但市場願意重新定價，主要來自明年獲利預估的拉升。2026年7月彙整的分析師預估中，今年EPS為13.94元，明年EPS提高到28.85元；對應遠期本益比，今年約67.1倍，明年降到32.44倍。這組數字說明，股價走高的核心假設是獲利能否跟上，若明年EPS接近目前預估，估值壓力會明顯下降。

6月營收創新高，讓ABF討論有了財報支撐

欣興6月營收148.97億元，月增6%，年增36.31%，續創新高；上半年營收803.36億元，年增28.42%。這是市場願意追蹤欣興的基本面原因。外界看好高階載板出貨價量齊揚，加上PCB進入傳統旺季，下半年營運有機會逐季走高。對投資人來說，ABF載板討論若只停留在口號，股價容易受情緒牽動；欣興目前較有利的地方，是營收已經先給出成長訊號，後面要看毛利率與獲利能不能延續改善。

ABF供需緊俏從短線話題延伸到價格循環

近期多家券商與市場報導都把ABF供需失衡列為主軸。高盛在亞洲科技產業報告中指出，ABF載板瓶頸難解，並將欣興目標價由630元上調至1，140元，評等為中立。另有美系券商看2026年下半年至2028年供不應求，原因包含CPU與GPU配比提升、EMIB-T與CPO趨勢下對載板面積需求增加，報價在2026年下半年每季增長6%至8%，2027年上半年可能更高。這些說法不能直接等同欣興已鎖定所有需求，但代表市場正把ABF從景氣循環股，重新放進AI伺服器與先進封裝供應鏈的框架中定價。

券商目標價上修，反映法人開始用更高獲利情境評估

最新券商報告中，麥格理證券在7月10日給予欣興Outperform評等，目標價1，400元，估今年EPS 15.79元、明年EPS 33.19元。這組預估高於市場彙整的今年13.94元與明年28.85元，代表部分法人已用更樂觀的獲利情境評價欣興。投資人解讀券商目標價時，不能把單一券商預估當成確定結果；比較有意義的是，從今年以來多份報告可以看到獲利預估與目標價多次上修，顯示法人對ABF價格、產能利用率與產品組合的假設正在轉強。

籌碼分歧沒有消失，投信承接也代表外資仍在降風險

欣興籌碼面並非單邊偏多。年初至今外資賣超112，475張，投信買超113，880張；7月至今外資仍賣超50，658張，投信買超9，233張。這代表外資在高波動市場中持續調節，本土機構則承接成長題材。7月15日當天外資仍賣超2，066張，投信買超2，539張，三大法人合計小幅買超284張。這種結構對股價有支撐，也有壓力：投信買盤讓回檔時較容易出現承接，但外資若持續賣出，股價要穩定走高就需要更強的獲利數據配合。

風險在高評價、劇烈波動與一次性減損

看多欣興仍要把風險放在桌上。第一，評價已反映明年獲利大幅跳升，若ABF漲價幅度、產能利用率或產品組合改善低於預期，32.44倍的明年本益比假設就會被重新檢驗。第二，台股近期波動極大，市場槓桿風險升高，截至7月15日今年違約交割金額已累計70.8億元，案件數48件，顯示高價股與熱門族群在急漲急跌時容易放大波動。第三，欣興已公告子公司欣興同泰科技（昆山）近年營運明顯虧損，提列資產減損人民幣約2.95億元，將於第2季認列，雖屬會計處理，但仍會影響單季財報解讀。

偏多理由成立的前提，是營收與EPS繼續驗證ABF價格循環

欣興目前的偏多邏輯，建立在三個條件上：6月營收創新高已先提供基本面證據，ABF供需緊俏讓價格循環有延續機會，明年EPS預估大幅提高則讓高股價有獲利支撐。若後續營收維持高檔、毛利率因產品組合與報價改善而上升，市場有機會繼續用較高評價看待欣興。反過來說，若外資賣壓擴大、ABF漲價不如預期，或財報受減損與費用拖累，股價也可能先進入整理。現階段對欣興的判斷偏多，但重點應放在財報能否追上股價，而非只跟著市場熱度追逐。