台股翻紅逾600點，聯亞 (3081) CPO題材要看哪個30天線索？

台股開低翻紅逾600點，CPO強攻把聯亞重新放回成長股清單

市場近期討論台股開低翻紅、漲逾600點，CPO、記憶體與被動元件同步走強，這個盤勢對聯亞(3081)的意義在於：光通訊重新從高價股修正名單，回到AI資料中心升級循環的討論。聯亞先前跟著高價電子股承壓，市場情緒一度把「股價波動」放在「出貨與獲利」前面；但CPO與矽光子再度被買盤檢視後，投資人開始回頭看公司自身數字是否能支撐更高評價。

7月31日漲9.76%，反彈背後仍要看獲利能不能接上

聯亞在2026/7/31收在1,630元，單日上漲9.76%，成交量359張。單日漲幅足以說明市場情緒快速修復，但高價股最怕只有反彈、沒有獲利支撐。從評價看，聯亞目前本益比94.7倍，股價已經先反映成長期待；若只看過去獲利，壓力不小，因為本益比仍偏高。多方能站得住腳的關鍵，在於市場是否願意把視角往明年移動。

EPS預估連續上台階，股價看的是明年能見度

目前市場對聯亞2026年8月的最新預估，今明年EPS約為17.22元與38.97元；回看2025年9月，當時預估今明年EPS約為4.94元與9.74元。這段上修軌跡說明，聯亞的投資故事已經從恢復獲利，推進到矽光產品放量後的成長重估。以現價對照資料中的明年預估本益比約41.83倍，雖然談不上便宜，但已經比用今年獲利衡量更能解釋資金為何願意重新進場。

6月營收與單月EPS提供基本面底氣

聯亞6月營收4.21億元，月增3.8%、年增1.28倍，續創新高；第2季營收12.21億元，季增35%、年增1.2倍。公司自結6月稅後純益1.71億元，年增533%，單月EPS 1.68元。這些數字讓市場看見，光通訊需求並非只有概念，已經反映在營收與獲利。若後續月營收維持高檔，股價修復會更有基本面依據；若高檔營收無法延續，市場對高本益比的容忍度會快速下降。

1.6T已量產、3.2T仍在驗證，成長故事有進度也有門檻

聯亞目前1.6T矽光產品已開始量產，3.2T則正在送客戶驗證，估計最快下半年量產；今年客戶數也規劃從過去七至八家，擴大至十家。公司並宣布斥資13.15億元添購設備進行擴產，且與日商住友電氣工業株式會社簽訂磷化銦基板長期供貨合約。這些動作顯示公司正在為AI資料中心的高速傳輸需求提前準備產能與材料來源。保守來看，3.2T仍屬驗證階段，量產時間與客戶拉貨節奏還需要後續數字確認。

CPO題材連動聯亞，但投資判斷要回到磊晶與雷射產能

CPO與暗光纖相關討論升溫，使市場重新理解AI資料中心瓶頸已延伸到高速網路傳輸。聯亞作為光通訊磊晶廠，與矽光、光引擎、雷射需求存在題材連動，但目前不能把市場對CPO的想像直接等同於公司已取得確定訂單。比較務實的看法是，若CPO與矽光子進入放量階段，上游磊晶與雷射產能會更早被市場檢視；聯亞已經在擴產與供應鏈長約上布局，這讓它在族群輪動時更容易被納入成長股名單。

券商目標價分歧很大，代表市場還在校準成長折現

法人看法偏多，但分歧不小。高盛證券在2026/7/28給予Buy評等，目標價4,307元；元大投顧在2026/7/2給予買進，目標價2,650元；群益證券在2026/7/3給予TRADING BUY，目標價2,000元。反方也存在，大和在2026/4/22給予Sell，目標價645元。這種差距反映市場對聯亞明年獲利、產品放量與合理本益比尚未形成一致看法。偏多投資人可以把高目標價視為成長想像，但也要承認，低目標價提醒的是評價下修風險。

籌碼沒有全面轉多，投信支撐與外資賣壓並存

籌碼面不算完美。年初以來外資賣超3,536張，投信買超1,935張，三大法人合計賣超2,253張。這代表聯亞近期股價反彈並非建立在法人全面回補之上，外資仍是壓抑股價的重要變數。投信買盤提供一定支撐，但若外資持續調節，高價股波動會被放大。對看多者來說，較健康的訊號會是營收維持高檔後，法人買賣超逐步由分歧轉向一致。

最大風險是評價太滿、產品節奏不能慢

聯亞目前股價仍帶有高成長溢價，本益比94.7倍、股價淨值比39.69倍，代表市場已經預先給了不少期待。公司近期也曾因股價波動劇烈遭列警示股，且從4月底以來股價曾腰斬，高價股在情緒反轉時容易出現快速修正。基本面風險則在於3.2T仍在客戶驗證，若量產時程延後、客戶擴增不如規劃，或新增設備投資短期拉高成本卻未同步轉化成營收，市場可能重新調低給予的本益比。

若營收高檔延續，聯亞仍有評價修復條件

聯亞的看多邏輯可以收斂成三條線：CPO與矽光子讓市場重新檢視光通訊上游價值，6月營收與EPS證明需求已反映到財務數字，明年EPS預估上修讓現價評價有重新解釋的空間。短線股價已經反彈，追價風險升高；但若1.6T出貨延續、3.2T驗證順利推進，並帶動後續營收維持高檔，聯亞仍有機會從高波動題材股，轉回以獲利成長支撐評價的光通訊核心標的。