光寶科 (2301) 創掛牌新天價，1.8萬張排隊買單藏什麼？

漲停排隊買單逾1.8萬張，市場正在重估光寶科的電源含金量

市場近期討論光寶科(2301)的關鍵畫面，是電源雙雄攻上漲停、光寶科創掛牌新天價，盤中排隊買單逾1.8萬張。這種買盤強度背後，反映的並非單純追逐一日股價，而是市場開始把AI資料中心電源、BBU、液冷與CPO相關布局，重新放進光寶科的評價框架。對台灣投資人來說，短線漲停很吸睛，但更該追問的是：這波股價重估，有沒有獲利數字撐住？

247元收盤後仍有震盪，短線熱度需要用獲利消化

截至2026/8/7，光寶科收在247元，單日下跌2.18%，盤中高低差拉到9.5%，顯示籌碼追價與獲利了結同時出現。以當日資料看，本益比24.4倍、近四季本益比37.1倍，市值約5,720.8億元，已經不是低基期股。偏多看法要成立，股價不能只靠漲停排隊買單，必須靠接下來的獲利上修與產品組合改善來支撐。

第二季財報把市場想像變成數字，毛利率與營益率同步創高

光寶科第二季合併營收527億元，季增21%、年增30%；毛利率27.2%、營業利益率15.6%，雙雙創單季歷史新高。單季稅後淨利71億元，每股純益3.14元，年增126%；上半年每股純益4.8元，年增66%。這組數字讓市場願意提高評價，原因在於成長來源集中在高階AI產品比重提升、雲端與物聯網部門放大，以及營運效率改善。第二季雲端與物聯網部門營收289億元，占整體營收55%，已經是公司獲利結構的主軸。

AI營收占比超過25%，全年突破30%的目標牽動評價上修

公司揭露AI相關產品營收占比已超過25%，全年目標突破30%；同時全年資本支出由130億元上修至180億元。資本支出上修通常代表公司對產能與需求能見度更積極，但投資人仍要把它視為公司規劃與市場預期，不能直接等同未來獲利已經落袋。若AI高階產品比重持續提高，毛利率有機會維持在較佳水準；若出貨節奏延後，股價先反映的期待就會面臨修正壓力。

15家機構平均預估上修，2027年獲利成為多方核心

從獲利預估看，2026年8月更新的15家機構平均預估，光寶科2026年EPS為10.13元；14家機構平均預估2027年EPS為13.53元。用247元收盤價對照，2026年預估本益比約24.38倍，2027年約18.26倍。這是目前偏多邏輯中最有力量的一段：若明年獲利成長能延續，市場可能會把焦點從近四季本益比偏高，轉向明年獲利放大後的評價消化。

券商目標價拉高，但分歧仍提醒市場別把樂觀當定案

具名券商報告也出現上修訊號。元大投顧2026/8/3報告估2026年EPS 11.43元，目標價370元；野村證券2026/7/31報告估2026年EPS 11.59元，目標價338元；永豐金2026/8/3報告估2026年EPS 10.4元，目標價300元。偏保守的一端，美林證券2026/7/31報告估2026年EPS 10.31元，目標價250元。這些數字顯示市場對獲利方向多數偏正面，但估值區間仍有落差，投資人不能把單一家券商的高目標價視為必然結果。

外資回補速度很快，投信態度相對保守形成籌碼兩面性

籌碼面也支持這波股價重估。8/4外資買超28,743張，8/5再買超29,758張；外資持股比率從8/3的40.78%升到8/7的43.36%。這種快速回補，說明外資對財報與AI電源題材的反應很直接。不過同一段時間，投信持股比率只從9.18%小幅升到9.21%，而今年以來投信仍是賣超108,888張。多方可以看外資回補帶動動能，保守方則會提醒：若外資買盤放慢，股價短線可能缺少第二股穩定承接力量。

HVDC與液冷電源提供中期故事，但收入節奏仍要等出貨驗證

市場對800V DC大規模導入時程曾有疑慮，法人評估HVDC電源櫃仍預計在2026年下半年啟動出貨、2027年放量，並提到2027年輝達平台HVDC滲透率為10%至20%，AWS Trainium、Google TPU等ASIC平台滲透率略高。光寶科在台北國際電腦展推出液冷式Power shelf設計，也讓市場把公司放進AI資料中心電力升級的供應鏈討論。這些屬於產品布局與題材連動，若後續出貨與獲利貢獻跟上，評價有機會繼續修正；若只停留在展示與市場想像，股價波動會放大。

風險在於評價已先跑、第二季高毛利也含有一次性因素

風險不能只看股價漲跌。第一，247元對應的本益比已不低，股價又曾在單日拉出9.5%振幅，短線交易熱度偏高，追價資金容易受到大盤或外資轉向影響。第二，第二季毛利率大幅提升，除了AI與高階產品比重增加，也包含第一季庫存減損部分回轉；若下半年產品組合改善幅度不如預期，市場可能重新檢視27.2%毛利率的延續性。第三，資本支出上修到180億元代表成長企圖，也代表公司要承擔擴產與需求節奏匹配的壓力。

偏多判斷建立在獲利上修與AI電源升級同向推進

光寶科這波行情的支撐點，集中在三件事：第二季獲利創高，AI相關營收占比已超過25%，以及2026、2027年EPS平均預估同步站上新台階。短線漲停與排隊買單會讓股價看起來過熱，但若2027年EPS平均預估13.53元的方向逐步被財報驗證，247元附近對應明年約18.26倍的預估本益比，仍有被市場接受的條件。偏多看法成立的前提，是AI電源、BBU與液冷相關產品能持續放量，並讓高毛利結構延續；一旦出貨節奏或毛利率不如市場期待，股價就會先用震盪修正過度樂觀。