景碩 (3189) 財報獲利暴衝，毛利率透露什麼訊號？

第2季獲利落地，市場開始重估景碩的載板循環

市場近期討論景碩(3189)的關鍵，集中在第2季獲利衝上去年同期近四倍，單季 EPS 2.57 元、毛利率 26.1%。這組數字的意義在於，ABF 載板供需吃緊與產品組合改善，已經開始反映到損益表，而非停留在市場對漲價的想像。對景碩來說，股價短線波動很大，但只要獲利上修的方向沒有逆轉，市場就可能逐步把評價基礎從今年盈餘，往明年成長空間移動。

股價強彈背後，是跌深後重新確認基本面的買盤

景碩 2026/7/31 收在 635 元，上漲 57 元，漲幅 9.86%。同日載板族群隨台股反攻同步轉強，市場重新回到 AI 載板下半年需求與供給缺口這條主線。短線來看，前一段因大盤急殺、外資調節與處置交易影響，景碩股價已經歷一輪壓力測試；7月底再度走強，代表投資人開始回頭檢視第2季毛利率與 EPS 是否能支持更高的獲利基準。

營收與毛利率同步改善，讓 EPS 上修有了財報依據

景碩 6月營收 42.24 億元，月增 0.6%、年增 32.3%，創單月新高。搭配第2季 EPS 2.57 元與毛利率 26.1%，可看出營運改善並非單一月份的股價故事。市場原本關心的是 AI 晶片面積放大、層數增加後，ABF 載板能否轉成實際出貨與報價改善；現在財報給出的訊號是，高階載板需求正在推升獲利品質。若後續營收維持高檔，毛利率沒有明顯回落，景碩今年盈餘預估仍有機會被市場持續檢討。

盈餘預估一路上修，明年才是評價能否打開的關鍵

市場對景碩的 EPS 預估變化很明顯：2025年8月時，今年 EPS 預估約 3.24 元、明年約 5.38 元；到 2026年7月，預估已上修到今年 9.88 元、明年 22.63 元。以 635 元股價計算，今年本益比約 64.2 倍，短線看起來不便宜；但若投資人改看明年盈餘，遠期本益比降到約 28.06 倍。這也是目前多方論述的核心：景碩的評價壓力仍在，但若明年 EPS 上修趨勢延續，高本益比會被成長率部分消化。

券商目標價上修，反映市場對高階 ABF 供需的重新定價

近月券商報告多半把景碩放在 ABF 載板供需失衡的受益名單中。凱基證券 2026/7/20 給予增加持股，目標價 935 元，預估今年 EPS 10.92 元、明年 25.94 元；麥格理證券 2026/7/10 給予 Outperform，目標價 945 元，預估今年 EPS 9.43 元、明年 21.26 元；元富證券投顧 2026/7/8 維持買進，目標價 1,250 元，預估今年 EPS 12.40 元、明年 29.90 元。不同券商假設差距仍大，但方向一致指向明年獲利比今年更強，這會讓股價回檔時較容易出現基本面承接理由。

AI 載板需求升級，景碩的六廠擴產成為獲利延伸點

從產業訊號看，AI 伺服器、高效能運算與先進封裝需求推升高階 ABF 載板朝大尺寸、高層數發展。景碩近年淡出 PCB、專注載板投資擴廠，市場也提到公司台灣六廠擴充 ABF 載板產能，法人預期 2026 年產能可增加 25%，稼動率維持在九成以上。這裡的看多邏輯很直接：若高階 ABF 供給仍緊，新增產能能順利銜接 AI 需求，景碩的營收高檔與毛利率改善就有延續機會。

籌碼並非全然乾淨，但投信承接降低了外資賣壓的破壞力

籌碼面要分開看。外資今年以來仍賣超 9,957 張，7月也賣超 10,214 張，這代表國際資金對高評價科技股仍有調節壓力。不過投信今年以來買超 40,244 張，三大法人合計仍買超 20,826 張，顯示本土資金對景碩成長性並未退場。這種籌碼結構容易造成股價震盪：外資賣壓來時回檔會很急，但若財報與 EPS 預估繼續上修，投信與本土買盤仍可能在回檔時提供支撐。

風險在評價與節奏，財報再好也怕提前反映過多

景碩目前最大風險是評價已經先跑一段。以今年本益比約 64.2 倍、股價淨值比 7.8 倍來看，市場已經把明年成長放進股價裡；若後續毛利率無法維持、第2季 EPS 2.57 元成為短期高點，股價修正壓力會放大。另一個風險是籌碼與交易制度干擾，景碩先前因交易過熱進入處置，期貨保證金也曾在 7月調高，代表短線波動不只來自基本面，還包括槓桿降溫與追繳壓力。投資人若只看 EPS 上修，忽略股價已反映多少，容易在震盪時承受過大的心理壓力。

偏多的底氣來自獲利上修，但買點要等市場給耐心

景碩目前的多方理由比先前更紮實，因為第2季 EPS 2.57 元、毛利率 26.1% 與 6月營收新高，已經把 AI 載板需求轉成可驗證的財務成果。接下來市場會看兩件事：高階 ABF 供需能否支撐毛利率，以及明年 EPS 預估能否維持上修。若這兩條線沒有轉弱，景碩評價有機會繼續往明年盈餘靠攏；但股價短線漲跌仍會受大盤、外資與處置後籌碼清洗影響。偏多可以成立，節奏上更適合用財報與預估修正來驗證，而非只追逐單日漲幅。