威剛 (3260) 8月189億連6高，千億營收背後還有哪3個訊號？

市場現在爭的是189.3億元能不能改寫威剛的評價框架

威剛(3260)這次被市場重新拿出來討論，關鍵在8月營收已經不是單月亮眼而已。公司8月合併營收189.3億元，月增3%、年增279.8%，連續第6個月改寫單月歷史新高；今年前8月累計營收1,015.8億元，年增218.1%，也首度突破千億元。對記憶體模組股來說，市場過去常用「循環股」給低評價，擔心景氣一反轉，獲利就快速回落。這次威剛的看多邏輯，重點在營收高點持續墊高，讓投資人開始重新評估：這一輪記憶體漲價與需求復甦，是否比市場原先想得更長、更有獲利彈性。

412元股價對上3.2倍本益比，市場仍用循環股方式折價

截至2026/9/7，威剛收在412元，上漲2.87%，成交量6,454張；公司本益比為3.2倍，近四季本益比為5.3倍。單看這組數字，市場並沒有用高成長股的方式評價威剛，反而仍保留記憶體景氣可能反轉的折價。這也是目前股價最微妙的地方：營收已經連續刷新紀錄，股價卻還停在低本益比區間，代表多方要說服市場的，不是營收創高本身，而是創高能不能轉化成更穩定的盈餘與現金流。若後續報價與需求能支撐獲利延續，低本益比就有機會被重新檢視。

5家機構平均估2026年EPS 128.58元，獲利上修才是多方底氣

目前可用的市場共識顯示，5家機構平均預估威剛2026年EPS為128.58元，對應預估本益比約3.2倍。這個數字不能視為公司財測，但它說明法人模型已經把記憶體報價上行、需求回補與產品結構改善納入獲利假設。具名報告方面，玉山證券2026/8/10報告估威剛2026年EPS為145.26元，目標價505元，評等為增加持股。單一券商假設不能直接等同市場共識，但它提供一個參考：只要獲利能靠近目前預估區間，股價評價仍有向上修正的空間。多方真正需要追蹤的是後續月營收能不能維持高檔，以及毛利受記憶體價格變化的影響是否持續正向。

法人短線回補有訊號，但今年以來賣超仍是壓力

籌碼面沒有單邊偏多，這反而讓威剛的行情更需要基本面接棒。近期期中，外資曾在8/21買超11,752張，8/24再買超10,274張，顯示營收創高與記憶體族群熱度確實吸引資金回補；9/7外資也買超2,542張，自營商買超324張。不過拉長來看，今年以來三大法人合計仍賣超96,339張，代表前段時間已有不少法人降低部位，短線買盤能否變成中期持有，還要看營收創高後的獲利兌現。對多方來說，最健康的走法是籌碼由交易型買盤逐步轉為基本面持有，而不是只靠記憶體族群輪動推升。

DRAM占比69.3%，漲價循環對威剛營收彈性很直接

威剛8月營收創高背後，產品結構給了多方更清楚的線索。8月DRAM營收占比達69.3%，SSD占26.6%，記憶卡、隨身碟及其他產品占4.1%。董事長陳立白表示，全球AI基礎建設投資熱度不減，上游記憶體原廠對非AI應用的記憶體供應仍相對緊俏，帶動8月記憶體價格維持上行；PC、工控及終端通路等主要客戶需求也持續增加。這段話透露的重點，是威剛的成長來源同時來自價格與需求。若DRAM供應緊俏持續，模組廠在庫存成本、銷售價格與客戶拉貨之間，通常會先反映在營收與獲利彈性上。

SSD單月50.3億元刷新紀錄，成長敘事多了一個支點

除了DRAM，SSD也是這次營收數字裡不能忽略的支撐。威剛8月SSD產品營收達50.3億元，再次突破單月歷史紀錄。這代表公司營收創高並非完全壓在單一品項，而是DRAM與SSD同時受需求推動。市場對記憶體模組股最常見的疑慮，是價格上漲一旦太快，終端需求可能被壓抑；因此SSD能同步刷新紀錄，至少說明目前終端通路、PC與工控需求仍有承接力。若後續SSD維持高水位，威剛的獲利波動有機會比純粹押注單一記憶體品項來得分散。

風險在高獲利被市場視為景氣高峰，下一年預估已提醒循環壓力

看多威剛仍要面對兩個具體風險。第一，記憶體是典型循環產業，市場近期也討論中國記憶體廠募資、擴產與潛在採購變化，核心疑慮都指向供需反轉。一旦上游供給改善或終端需求降溫，報價上行的假設就會被修正，模組廠獲利彈性也會跟著收斂。第二，市場共識對2027年EPS的平均預估為66.78元，但涵蓋機構只有2家，參考性較2026年預估低；即使如此，這仍提醒投資人，市場尚未完全相信2026年的高獲利能一路延續。股價低本益比看起來便宜，背後其實反映了投資人對循環高峰的折現。

偏多判斷建立在營收高檔延續與評價修正，而不是單月數字刺激

威剛目前最吸引人的地方，是基本面改善已經被營收具體驗證，評價卻仍停在循環股折價區。8月189.3億元營收、前8月突破1,015.8億元，加上5家機構平均估2026年EPS 128.58元，構成偏多判斷的三個支點。若接下來記憶體價格維持上行、PC與工控需求延續，市場對威剛的討論就會從「營收創高」推進到「獲利能維持多久」。在這條路徑沒有被破壞前，威剛仍有機會獲得評價上修；但投資人也要把循環反轉、法人籌碼波動與下一年度獲利不確定性放進判斷，才不會只看到低本益比，忽略低評價背後的風險定價。