SpaceX財報前低軌衛星再升空，昇達科 (3491) 關鍵在哪？

低軌衛星沉寂後再升溫，昇達科這次被看的其實是獲利能不能跟上題材

市場近期重新討論低軌衛星族群：沉寂近兩個月後，Starship V3成功發射、SpaceX即將公布IPO後首份財報，AI與衛星通訊應用又把供應鏈拉回投資人的視線。昇達科(3491)在2026/8/3收在1,065元，上漲9.91%，成交量1,678張。單日股價反應很快，但更值得拆開的是，這波討論若只停在太空商機，股價容易大幅波動；若能連到上半年獲利、低軌衛星產品成長與併購後的新應用，市場才會願意用較長的時間重新評價。

股價回到千元附近後反彈，市場在測試低軌衛星評價底線

昇達科先前受到SpaceX掛牌後股價震盪、客戶更改設計影響出貨進度等因素拖累，股價自高檔2,200元回落，7月下旬一度跌至千元附近。2026/8/3的漲停反彈，代表市場對低軌衛星供應鏈的風險定價開始重新調整。這裡的多方論點很清楚：股價已經先修正，但上半年營運數字沒有跟著轉弱。問題在於，短線反彈後股價已重新站上1,000元，投資人接下來看的會從事件刺激，轉向訂單、出貨與獲利預估能不能延續。

上半年財報撐住多方底氣，低軌衛星產品年增147%是主軸

昇達科上半年合併營收19.22億元，年增70%，續創同期新高；其中低軌衛星相關產品營收年增147%，是帶動營運的核心來源。獲利端同樣有支撐，上半年毛利率56.9%，稅後淨利5.6億元，年增161%，每股純益8.15元，並已超越去年全年獲利總和。這組數字讓昇達科的低軌衛星定位更具說服力，因為市場看到的並非單純概念股，而是需求已經反映到營收、毛利率與EPS。若客戶設計變更造成的出貨遞延逐步消化，營運成長有機會在下半年重新被檢驗。

EPS預估被大幅上修，評價壓力要靠明年獲利成長消化

從獲利預估看，昇達科今年EPS預估在2026年8月為19.44元，明年為37.32元；回看2025年9月，當時今年與明年預估分別為9.35元與14.75元，市場對獲利斜率的看法已明顯抬高。以2026/8/3收盤價計算，現行本益比54.8倍，明年預估本益比約28.54倍。這代表多方願意買的是明年獲利放大後的評價下降，而非今年靜態本益比便宜。若明年EPS預估維持上修或至少站穩，股價就有理由維持較高評價；若預估開始下修，高本益比會立刻放大修正壓力。

券商目標價分歧不小，但多數報告仍把低軌衛星與新應用放在同一條成長線

券商報告對昇達科仍偏正向。高盛證券在2026/7/28維持Buy，目標價2,513元，並預估明年EPS為41.61元；富邦證券在2026/8/3給予買進，目標價1,900元，預估明年EPS為42.17元。目標價落差提醒投資人，市場對合理評價仍有不同假設，但方向上多數報告都把低軌衛星訂單、SpaceX與Amazon LEO持續發射新一代衛星，以及資料中心新應用放進成長敘事。對昇達科而言，若低軌衛星出貨恢復成長，並且新應用逐步貢獻，評價有望維持在成長股框架內。

併購巨頻把故事拉向資料中心與太赫茲，但還需要交割與整合驗證

昇達科7月董事會通過取得巨頻科技股權案，交易總金額不高於17億元，完成後加計原持股，對巨頻持股將超過51%。巨頻主要提供RF、微波、毫米波連接方案與高速訊號模組，應用涵蓋AI資料中心高速互連、航太、低軌衛星與半導體等領域。這筆交易讓昇達科從低軌衛星元件，延伸到資料中心高速傳輸與太赫茲布局。巨頻也規劃在高雄橋頭投入6億元資本支出建新廠，預估2028年完工投產，屆時產能將是現在的2.5至三倍。這些規劃打開中長期想像，但在交割、客戶導入與產能開出前，仍應視為成長選項，不能直接等同已實現獲利。

籌碼短線轉強，但今年法人仍是賣超，追價要看換手能不能穩住

籌碼面出現短線回補跡象。2026/8/3三大法人合計買超222張，其中外資買超213張，三大法人持股比重升至38.44%。7月下旬也曾出現外資單日買超逾600張，顯示股價跌深後有資金回補。不過拉長來看，今年以來三大法人仍合計賣超4,327張，代表籌碼並未完全翻多。這是昇達科短線操作上的兩難：基本面有成長支撐，題材也重新升溫，但股價屬高價股，單日波動容易放大，若法人買盤沒有延續，反彈後的換手壓力會很快出現。

風險在高評價與出貨節奏，任何延遲都可能被市場放大解讀

昇達科的風險不能輕描淡寫。第一，評價已高，2026/8/3本益比54.8倍，過去四季本益比116.6倍，股價淨值比21.02倍，市場買的是未來獲利快速放大；只要EPS預估停滯或下修，評價修正會比一般電子股更敏感。第二，第2季營收曾受客戶更改設計影響出貨進度，雖然外資看好影響已消除，但衛星客戶產品改版、發射時程、驗證節奏都可能讓單季營收波動。第三，併購巨頻具備策略意義，卻也牽涉整合、資本支出與新廠投產時間，若市場提前反映太多，短期財報貢獻跟不上股價期待，就會形成壓力。

偏多的關鍵在獲利成長仍被上修，股價修正後重新給了市場評價空間

昇達科目前的多方邏輯，可以濃縮成三點：上半年低軌衛星產品成長已進財報、明年EPS預估大幅高於今年、併購巨頻讓公司從衛星延伸到資料中心與太赫茲應用。這些條件使昇達科仍有機會維持成長股評價。短線受SpaceX財報、Starship V3與低軌衛星族群回溫推動，股價已先反應；接下來若出貨恢復、EPS預估維持在高檔，市場可能繼續用明年獲利來看待昇達科。看多可以成立，但前提是把它當成高波動成長股，而非低估值防禦股。