波克夏14季來首度轉買，Alphabet與達美加碼會延續到第三季？

 

波克夏重手加碼Alphabet，14季賣股節奏被打破

波克夏在今年第二季大舉買進Alphabet(GOOG)，持股數從1,800萬股升到1.06億股，持股市值約370億美元。這筆操作讓Alphabet直接躍升為波克夏第三大持股，僅次於蘋果與美國運通。更值得注意的是，波克夏過去14季都站在淨賣出方，這一季卻突然轉為淨買入，金額接近200億美元。

這種轉向很少見，也讓市場開始重新解讀巴菲特手上的現金。從2022年底以來，波克夏一路減碼，現金部位堆到歷史高點，外界普遍把這解讀成「沒有足夠好的標的」。到了今年第二季，情況明顯改變：買進235億美元、賣出37億美元，淨買入近200億美元，這是過去三年半以來最積極的一次配置動作。

 

Alphabet的370億美元持股，對應的是AI基礎設施擴張

這次加碼的直接觸媒，是Alphabet今年6月完成的850億美元股權募資，目的在擴建AI基礎設施。波克夏從中直接認購100億美元，位置很清楚：它參與的是Alphabet的AI擴張計畫，而不是單純在市場上撿便宜。巴菲特也公開表示，這筆投資決定出自他本人。

這件事的投資意義，會往供應鏈往下傳。Alphabet砸錢蓋AI資料中心，採購需求會流向伺服器、網路設備與儲存系統。台股裡，廣達(2382)、緯創(3231)、英業達(2356)是Google伺服器的重要組裝廠商；台積電(2330)則負責Google自研AI晶片TPU的製造。若Alphabet的資本支出如期推進，這些公司的法說會裡，接單能見度有機會同步拉長。

 

台積電、廣達、緯創的共同背景，是Google的AI資本支出

Alphabet第二季資本支出達222億美元，市場接下來會盯第三季是否還能往上。若資本支出繼續提高，代表AI基礎設施投入仍在加速，波克夏這筆錢所押的底層邏輯就還成立。若資本支出回落，則表示Alphabet放慢擴張節奏，370億美元持股背後的成長假設就要重新檢查。

這裡真正重要的，是Alphabet把AI投資變成實際採購。只要資料中心、伺服器、網通與晶片需求持續放大，供應鏈就有機會吃到實質訂單。這也是我會把注意力放在資本支出節奏，而不只看單一持股市值變化的原因。

 

達美航空回到波克夏持股，低估值訊號再度浮現

同一份13F申報還顯示，波克夏把達美航空(Delta Air Lines)持股從6.1%提高到8.7%，持股市值約26.5億美元。這是巴菲特在2020年疫情期間認賠出清航空股、並公開說「投資航空是個錯誤」之後，時隔六年重新進場。這個動作本身就很有訊號性。

達美航空目前股價大約在每股14至15美元區間，距離2020年高點仍有距離。波克夏這次重新布局，顯示它看見的是相對低估值的機會。這與Alphabet的AI資本開支屬於不同題材，但兩者放在同一份申報裡，呈現的是同一件事：波克夏不再只守著現金，它開始把錢往它認為價格合理的地方移動。

 

市場反應偏冷，13F落後揭露讓交易成為追蹤題

波克夏B股(BRK.B)在消息公布後的週一收跌1.15%，報498.23美元。這個反應不算熱烈，原因也不難理解：13F是落後申報，揭露的是6月30日以前的持股，市場現在看到的是過去的配置，而不是即時的操作。資金在意的焦點，放在後續能否延續淨買入。

如果第三季波克夏繼續增加股票部位、現金部位再度下降，代表巴菲特對估值與配置時點的判斷延續成立。若第三季又回到淨賣出，這次轉向就比較像一次性機會交易，而不是長線配置方向的改變。市場現在追的，不是第二季買了多少，而是這個動作能不能延續到第三季。

 

兩個追蹤指標，決定這筆錢是起點還是單季操作

接下來我會看兩個數字。第一個是Alphabet第三季資本支出是否高於240億美元。第二季是222億美元，若第三季再往上，代表AI基礎設施投資強度還在延續；若下滑，代表Alphabet擴張節奏開始降溫。

第二個是波克夏現金部位是否在第三季持續下降。若現金繼續減少、股票部位繼續增加，表示巴菲特認定估值已經回到可配置區間；若現金回升，則代表這次加碼比較接近短期戰術操作。這兩個數字，會比單看370億美元持股更能說明波克夏這次轉向的持久度。