Planet Labs(PL)股價從高點回落66%，國防營收與AI合作撐得起估值嗎？

 

股價從高點回落 66%，市場先把 Planet Labs(PL) 壓到轉折區

Planet Labs(PL) 這段時間的走勢很明確。股價自今年5月28日約51美元高點回落，累計跌幅約66%，6月宣布最高15億美元的股票銷售計畫後，賣壓進一步放大。8月下旬到9月，股價甚至出現15個交易日中有14天下跌的走勢，市場情緒已經很差。

專家把這個位置視為值得關注的轉折區。我看這類股票時，先看的是股價壓力是否已經把基本面改善一起打下來；Planet Labs(PL) 這次的回跌幅度很大，後面要確認的是營運改善能否接上估值重新定價。

 

國防與情報營收年增逾九成，AI 把影像資料變成可賣的服務

Planet Labs(PL) 的主業，是用龐大的衛星群拍攝地球，替政府機關與民間企業提供農作物、自然災害、軍事設施等監測資料。專家提到，AI 導入後，客戶能更容易分析龐大的影像資料庫，也更容易開發新應用，這會提高資料本身的附加價值。

財務面已經開始反映這個變化。公司第二財季營收年增58%，達到1.161億美元，其中國防與情報部門營收年增超過90%。管理層同時預期，未來約有40億美元的衛星服務商機，其中約10億美元屬於近期可實現的機會。這組數字的意義很直接：需求端已有成長，且成長來源集中在較具黏性的政府與國防客戶。

 

Google 原型機上軌道，合作消息替股價帶來喘息空間

上週，Planet Labs(PL) 作為「Project Suncatcher」計畫的一部分，成功把搭載四款 Google 客製化 AI 晶片的原型機送入軌道。這項實驗要測試的是，AI 運算基礎設施能否在太空環境中正常運作。Alphabet(GOOGL) 旗下 Google 的參與，讓這次合作的層級明顯提高。

市場對這項消息的反應很快。股價在週五單日大漲8%，也為先前連月下跌帶來一點喘息。專家認為，Google 願意選擇合作，代表外界對 Planet Labs(PL) 的技術能力有一定認可，也讓衛星影像以外的應用多了想像空間。這裡可以直接看出兩層意義：一層是合作本身的訊號，另一層是未來商業模式可延伸的範圍。

 

資本支出上調到 1億至1.15億美元，估值回落後仍偏貴

風險也很清楚。Planet Labs(PL) 為了建造與替換衛星，持續擴大資金投入，年度資本支出預測已從8,000萬至9,500萬美元，上調到1億至1.15億美元。這代表營運成長背後的現金支出壓力仍在，後續需要持續用營收成長來對沖。

估值面同樣不能忽略。即使股價已大幅回跌，以預估2027財年營收計算，市銷率仍有14倍。專家提到，相較今年5月高點時的估值，現在已經收斂許多；但對一檔先前還被市場視為低價股的標的來說，這個估值水位仍需要基本面持續跟上。我會把它看成一檔營運改善已經出現、但資本開支與估值壓力仍在的股票，後面能否延續，關鍵在國防與情報營收是否繼續放大，以及 AI 合作能否轉成更實際的商業訂單。