【台股研究報告】飛宏(2457)充電樁爆發成長，獲利即將翻倍跳升!

飛宏(2457)為世界級的充電樁大廠

飛宏成立於1972年，早期以航太電源供應器起家，隨後開始擴展至各個領域，包含手機充電器、TV電源供應器、電子安定器，以及近期最夯的汽車充電樁，目前已經成為全球十大頂尖的電源供應器供應商之一。而飛宏最強的成長動能來自其下的子公司馳諾瓦科技，主要發展電動車能源事業群，合作的客戶皆為世界級的大廠，包含奧迪、世界第二大石油公司殼牌、台泥集團。

 

獲利由虧轉盈，電動車商機才剛開始!

飛宏2022年營收140.18億元，毛利率15.3%，全年EPS0.19元，獲利由虧轉盈，其中值得注意的是，22Q4的EPS就佔0.15元，毛利率更達20.5%，全年的獲利幾乎是由22Q4單季拉起來。而23Q1的單季EPS為0.12元，但毛利率更是上升到23.78%，季增3.28個百分點，顯現出飛宏的轉型效益漸顯。我們預估23Q2飛宏營收將達32.25億元、季增16%，毛利率上升到26.03%、季增2.25個百分點，主要因接近下半年的充電樁業務旺季，飛宏也持續優化產品組合，持續提升高毛利率的充電樁產能，並將舊有低毛利率的產品停產，預估23Q2 EPS將達0.17元。

 

充電樁旺季到來，下半年營運大爆發

展望下半年，充電樁的傳統旺季到來，出貨將爆發式成長，下半年的營運表現將顯著優於上半年，主要因充電樁的營收佔比將持續攀升，飛宏也積極擴充產能，目前於台南二廠、三廠的擴建工程即將完工，二廠已經開始進行試產，預期營收、毛利率將季季升至年底，預期到年底充電樁的佔比將達35%，帶動整體毛利率上升至30%、年增14.7%個百分點，預估全年達EPS 1.96元，年增1031%，創歷史新高表現。

 

飛宏跨國合作，有利於獲美國補助

近期特斯拉公佈第一季的交車成績達46.6萬台，超出市場預期，顯見電動車的發展速度比市場預期更快，更有利於下半年美國充電樁的加速建置。而飛宏主要的客戶為台泥、奧迪及世界第二大的石油公司殼牌，客戶遍佈全球，銷售地區的佔比為美洲第一40~50%、歐洲佔比20~25%、日本15%，近期美國更是強力推動基礎建設的建置，而飛宏已經與美國的能源集團Getka Group合作，將開始生產美國製造的二級和三級電動車快速 / 急速充電樁，包括快速充電樁的設計、製造與銷售，以一條龍方式經營，有助於獲得美國政策的補助，並持續擴增美國的市佔。

 

創高後於高檔多頭整理，為後續走勢積蓄能量

資料來源:CMoney

觀察飛宏的技術面而言，飛宏於六月初帶量突破了76元的壓力區間，並創下87元的新高價，隨後壓力轉為支撐，開始於80元上下整理，期間雖然有因大盤表現不佳而短暫跌破76元，但可以看到跌破76元後的成交量顯著量縮，顯見手上握有持股的人已經不願繼續拋售，而今日買盤再度湧入，放量站回支撐上。整體而言，看好飛宏於86~79元之間整理，消化上檔賣壓，為後續突破積蓄強勁的力量。

 

結論與建議

飛宏近年來積極發展充電樁事業，並於近期開始轉虧為盈，公司轉型成效漸顯，帶動毛利率持續上升，預期23Q2毛利率上升至26.03%，單季ESP為0.17元。展望下半年，為充電樁的出貨旺季，飛宏更是積極擴增產能，已有部分產能開出，加上與美國能源集團合作，更有利於美國市場的開拓。我們預估飛宏2023年EPS為1.95元、2024年EPS為3.8元，考量充電樁急遽成長，以2024年EPS評價，本益比有望朝26倍靠攏，投資建議為買進。

 

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