【台股研究報告】台燿(6274)將乘AI伺服器大勢，獲利爆發式成長!

台燿(6274)為全球第一的高速CCL供應商

台燿成立於1974年，早期主要生產光學玻璃，近年來積極轉型成銅箔基板廠，目前僅次於龍頭台光電(2383)。台燿主要專注在高頻高速和中高階CCL的領域，主打重質不重量的策略，台燿目前也為全球第一大高速CCL的供應商，整體CCL的話則為全球第八。近期則隨著AI 伺服器需求大增，且都採用頂級的CCL材料，使台燿的後續成長動能十分強勁。

 

台燿第二季獲利已超出市場預期

台燿第二季營收37.55億元，並公佈5~6月自結獲利0.81元，已超過市場對台燿第二季的獲利預估，主要因AI伺服器、伺服器、400G交換器等CCL的高階應用需求強勁，使台燿在第二季的獲利已經超出預期，我們預估台燿第二季毛利率20.18%、季增1.7個百分點，單季EPS為1.2元。

 

AI伺服器需求暴增，台燿展翅高飛!

展望下半年，AI伺服器的需求爆發式成長，而其中所需要用到的CCL都為最高階的材料，台燿透過CSP(雲端服務供應商)切入AI用板的CCL材料，且需要用到Ultra Low loss以上的材料，單價為一般CCL的3~5倍，有望使台燿的營收與毛利率向上跳增。值得一提的是，AI伺服器的成長才剛剛開始，預期今年約有45萬台AI伺服器，明年會成長到68萬台，到2026年預估將有118萬台，年化成長率接近40%，將成為未來台燿最強勁的成長動能。

 

交換器規格提升，台燿將成最大贏家

隨著AI伺服器的市場興起，與其搭配的交換器的規格也將顯著提升，將大大的增加400G交換器的滲透率，更有最高階的已經升級至800G等級，而台燿的Extreme Low Loss產品已經獲得AI客戶的青睞和採用，並有開始小量出貨。展望2024年，在AI伺服器和雲端的雙重浪潮下，將帶動中高階CCL材料的需求爆發，台燿的獲利將顯著提升，我們預估台燿2024年EPS為10.5元，獲利將創歷史新高表現。

 

結論與建議

台燿第二季獲利已超過市場預期，下半年在AI伺服器的爆發式成長下，頂規的CCL材料需求將大幅增加，而台燿將成為主要受惠者，AI伺服器的年化成長率到2026年間約為40%，將成為台燿最強勁的成長動能。除了AI伺服器外，交換器也將隨著AI伺服器的升級而提升規格，台燿已經成功切入800G交換器市場，並獲得客戶青睞和採用。整體而言，我們預估台燿2024年EPS為10.5元，考量AI伺服器和高階交換器兩大獲利引擎成長動能強勁，本益比有望朝16倍靠攏，投資建議為買進。

 

＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。

＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。