【台股研究報告】中興電(1513)業務百花齊放，中長線潛力無窮！

 

公司介紹

中興電(1513)成立於1956年，主要從事供電設備、電機電工製品等製造及銷售，涵蓋空調電機、風力、水力發電、電力監控系統工程等施工。且中興電是國內唯一獲得345KV氣體絕緣開關(GIS)認證的廠商，市佔率達8成以上，其技術來自日立重工(Hitachi)，並取得義大利CESI測試中心認證，另外公司也有切入氫能、充電樁、太陽能等業務，在新能源領域布局完善。

中興電2022年營收佔比主要為綠能佔62%、服務佔22%、工程及其他佔16%。

 

展望4Q23，公司持續受惠台電強韌電網計畫

中興電10月營收20.1億元(月增17.3%，年增22.9%)，改寫同期新高紀錄，累計1~10月營收高達183億元，較去年同期成長19%，其中綠能營收比重超過7成，主要受惠於台電訂單貢獻，下半年營運狀況將優於上半年。

展望4Q23，台電強韌電網計畫持續發酵，目前中興電稼動率高達130%，在手訂單343億元，近期再度取得52億元重電訂單，營運動能十分強勁，未來綠能營收佔比有望繼續攀升，加上4Q23為工程案認列高峰，預期營收將季增21%，毛利率提升至30.5%。

展望2024年，中興電有望取得300億元訂單

展望2024年，中興電將於1Q24完成嘉義廠產線、倉庫擴建，並正式開始投產，有望提升產能逾15%，有效改善產能緊繃的問題。而公司將繼續受惠台電強韌電網計畫，有望取得300億元訂單，預計2024年在手訂單將超過600億元，營運動能無虞。

中興電整體案量充足，除了台電標案貢獻外，綠能案場的發展可期，且整體稼動率維持在100%以上，預期2024年營收有望成長15%，毛利率則維持在高檔30.7%，中長線展望正向。

多樣題材成長動能強勁，未來展望相當樂觀

氫能:

中興電耕耘氫能業務多年，氫能產品與服務包含甲醇重組製氫產氫機、氫能燃料電池、氫能物流車輛及智能微電網等，近期與中油、客運公司合作建造加氫站、氫能源動力系統，且已成功切入美國、印度、沙烏地阿拉伯等市場。整體氫能業務預期可在3Q24開始貢獻營收，上看20億元，2026年有望迎來爆發，將成新一波關鍵成長動能。

太陽能:

中興電在台南七股的太陽能電廠為目前台灣最大的地面型案場，總裝置容量216MW，每年發電量達3.23億度，貢獻營收約16億元、EPS約1元，未來有機會能爭取更多案場及工程，進一步帶動營運表現。

充電樁:

中興電旗下嘟嘟房全台擁有約350座停車場，2023全年營收有望達28億元，且利用停車事業優勢，發展自有品牌iCHARGING，截至今年，已取得16處服務區充電站經營權，共計108格充電車位，並建立16MW的充電網路，未來計畫將擴增至40MW，目前直流快充站共34站，目標2024年底前完成100個快充站點。中興電2022年充電樁事業營收貢獻不到1億元，具有低基期優勢，未來商機巨大。

 

技術面分析

近期走勢十分強勁，股價放量上攻，並接連突破兩個壓力區間，創下近期波段新高，帶動均線回到多頭排列，後續走勢可期。

籌碼面分析

近期法人聯手加碼，投信買近千張、外資共買5548張，籌碼面強勁，有望成推升股價一大助力。

 

投資建議

整體而言，預估中興電2023/2024 EPS 3.6/8.5元，本益比有望朝18X靠攏。展望未來，2024年公司有望爭取約300億元訂單，預估在手訂單將超過600億元，稼動率維持在100%以上，營運動能相當強勁。且未來還有多樣題材貢獻，氫能、太陽能、充電樁皆可望挹注營收表現，未來展望樂觀，建議投資人可以長線布局。

 

＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。

＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。