【台股研究報告】喜獲德國車用大單，台半(5425)2023年營運看俏

 

台半(5425)成立於1979年，為台灣二極體龍頭廠，公司產品主要應用於電動車、電動車充電樁，伴隨電動車逐漸成為市場顯學，後續成長動能驚人，台半積極搶攻汽車供應鏈，公司目前客戶包含中國的比亞迪、寧德時代以及世界級的汽車零組件大廠，如德國的Bosch(博世)及Continental(馬牌)等知名廠商。

車用業務帶動下，2022年營收躍升至153億元

台半2022年營收跳升至153億元，主因為公司新推出的車用功率半導體元件開始出貨並放量生產，公司於2022 Q1開始陸續出貨40V的MOSFET元件，2022年40V的MOSFET元件開始出貨、電動車市場成長帶動車用半導體需求增加，公司營運表現大幅提升，全年營收躍升至153億元，預估EPS 6.32元。

 

2023年電動車市場持續成長，台半將搭順風車

根據市調機構統計，2022年新能源車(純電動車、油電混合車、燃料電池車)銷量為1065萬台，預估2023年會提升至1451萬台，預計銷量年增36.2%，新能源車將使用更多功率半導體，長期將帶動半導體需求同步上揚。

台半積極布局電動車市場，過去成功切入比亞迪、寧德時代等知名廠商的電池供應鏈。比亞迪2022年電動車銷量約為186萬輛，市佔率17.46%，銷量全球第一，市場更預期比亞迪2023年銷量有望突破300萬輛，市場認為台半的半導體出貨量將隨比亞迪銷量逐年提升。寧德時代2023年2月時宣布與美國著名車廠福特合作，將在美國成立新的電動車電池工廠，台半有望搭上順風車，成功進入福特供應鏈。預期兩大客戶將持續拓展市場，台半的汽車半導體元件出貨量有望迎來爆發。

 

喜獲德國車用大廠轉單，車用領域長期成長無虞

台半成功獲得德國一級車用零組件廠商的大筆轉單，轉單效應將從2023年開始逐漸發酵，MOSFET出貨量將較2022年有爆發性成長，長期為台半持續挹注營收，加入該客戶後公司車用訂單能見度繼續維持高檔，五年內車用領域成長動能無虞。公司長期目標也將汽車相關產品佔比設定在50%，汽車市場將成為台半未來營運最重要的拼圖。

在電動車蓬勃發展及獲得新的德國客戶訂單帶動下，CMoney預期2023年台半的車用領域貢獻將會有顯著提升，預估台半2023年車用營收貢獻將跳升至80.4億元，年增約20億元，營收佔比提升至45%，較2022年提升7個百分點。

車用題材持續發酵，展望台半2023前景一片光明

展望台半2023年發展，電動車潮流及德國新客戶訂單為最重要成長動能，公司也將在2023年生產更多不同規格的產品以供汽車領域客戶使用，汽車領域產品將持續推升台半2023年營運表現。預估台半2023年營收179億元，EPS 7.55元，目前本益比為14.4倍，因車用題材持續發酵，對台半2023年營運展望樂觀，認為公司本益比有望往17倍靠攏。

 

 

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