成長引擎強勁 獲利創新高 航空股無懼川普亂流 持續穩健向上

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今（2024）年11月台股表現明顯不如過去幾年，AI科技股賣壓浮現，原本欠缺投資人關愛眼神的長榮航、台灣虎航今年第3季財報讓人驚豔，表現脫穎而出。

 

撰文：龔招健

 

根據歷史經驗，美股、台股在11月的表現都是年度最佳的月分之一，但今（2024）年11月截至15日的表現明顯不如過去幾年，日前在一場金融圈的聚會上，很多人都說「難操作」，一位過往績效很好、經常滿手飆股的年輕大戶說，他今年績效最好的時候大賺1倍，但截至11月中回吐了8成獲利，讓我心有戚戚焉。

台股若要止跌，首先必須看到台幣不再貶值，外資不再大幅賣超。11月20日台指期貨結算過後，外資未平倉空單的變化是觀察重點。近5萬口期貨空單11月結算後，12月期貨未平倉空單若降到3萬口以下，大盤才有機會止跌、反彈。反之，若外資台指期貨空單未平倉量，一直維持在4萬～5萬口甚至更多，則不妙。

雖然11月盤勢難操作，但還是有一些波段表現相對強勢、整齊的族群，例如航空股，其中長榮航(2618)是首選，其次是台灣虎航(6757)，持有台灣虎航67%股權的華航(2610)則有「母以子貴」題材。

 

長榮航與台灣虎航 成長強勁向上比價

原先強勢的AI科技股逐漸轉弱、難操作時，航空股開始吸引我關注，其中長榮航、台灣虎航今年前3季每股盈餘(EPS)分別高達3.98元、5.52元，讓人驚豔，創下前所未有的佳績。

長榮航對今年第4季展望樂觀，看好貨運旺季效應，包括AI伺服器、電商等帶來動能，加上紅海緊張情勢未落幕，海運轉空運需求加持，明年整體客貨運依然樂觀看待，北美航點也會增加。

此外，川普不信石化燃料會造成全球氣候暖化，主張「盡可能增加美國石油（頁岩油為主）產量」，明年油價可望維持在低檔，有利於航空公司降低營運成本（航空燃油是最大宗營運支出）。

台灣虎航是台灣唯一廉價航空，主要營運日本、韓國、越南航線，其中客運量最大、航點最多的日本航線貢獻最大，尤其近年日圓大貶，國人到日本旅遊比在國內旅遊還便宜，CP值超高，該公司認為，明年日圓大幅升值的機率小，機票價格仍維持在高檔，獲利成長趨勢可望延續到明年。

原本在創新板掛牌的台灣虎航，將於今年11月29日轉上市（主板）掛牌，可望帶動航空股向上比價。由於台灣虎航已完全打消疫情期間的累積虧損，董事長陳漢銘在轉上市前業績發表會上明確表示，今年的稅後獲利將扣除10%作為保留盈餘，其餘全數發放現金股利。

法人預估台灣虎航今年EPS約 6.5元，若扣除10%作為保留盈餘，預期明年可配發每股現金股利高達5.85元，現金股利率高達7.4%（以今年11月15日收盤價78.7元計算）。

航空股一般都以股價淨值比(PB)作為評價標準，截至今年11月15日，台灣虎航、星宇航空（2646）股價淨值比分別來到5.27、3.56倍，航空股獲利王（總獲利）長榮航的1.93倍相對偏低。若採「本益比」評價，台灣虎航今年預估本益比大約是12倍，長榮航本益比僅約8.4倍。

在上市航空股當中，華航股價淨值比最低，截至11月15日為1.75倍，今年前3季獲利也是大幅成長，但遠不如長榮航。不過，只要長榮航、台灣虎航持續上漲，華航股價仍有機會緩步上揚。

 

客運與貨運皆旺 機票價格易漲難跌

在油價維持低檔的前提下，航空股後市最重要的觀察指標就是機票價漲跌。長榮航總經理孫嘉明前不久在交機典禮上透露，2025年客貨運皆旺，其中，機票價格「易漲難跌」，日本、北美、歐洲市場明年需求動能續揚；貨運市場明年艙位供給少，AI、電商需求卻大增，運價將維持高檔。

此外，今年第4季航空貨運進入旺季，受惠於感恩節、聖誕節及新年假期到來，加上台灣、東南亞如泰國等地出口暢旺，需求大於供給，運價仍有向上空間。

 

（圖片來源：Shutterstock僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上）

文章出處：《Money錢》2024年12月號

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