【1109 週報】焦點個股財報分析 / 美國大選結果衝擊股市 / 核心太空股今天凌晨財報

上週市場回顧

LAST WEEK IN REVIEW

資料來源：以 2026-11-02 至 2026-11-06 當週收盤價，對比前一週最後收盤計算；實際交易請以即時報價為準。

本週重要財經日程

• 11/9 (一) |盤前：CEG、MNDY、B 財報；盤後：ASTS、RKLB、HIMS、TTD、ZETA 財報
• 11/10 (二) |盤前：QBTS、SE、ONON、PDYN 財報；盤後：CRWV、RGTI、FLY、PBR 財報；季調後 CPI 月率
• 11/11 (三) |盤前：RUM、ODD、HMC 財報；盤後：ENS 財報
• 11/12 (四) |盤前：NBIS、ONDS、LUNR、BTBT 財報；盤後：AMAT、CSCO、CBRS 財報；當週初請領失業金人數
• 11/13 (五) |盤前：LAC 財報；PPI 月率、年率

焦點個股財報

APP 漲 31%、SMCI 反跌 5.7%：四檔焦點個股財報

蘋果(AAPL)財報細節與市場反應

9 月季營收 1,144.8 億美元、年增約 12%，高於預期，但大中華區營收 175.4 億美元，低於預估的 187.5 億。毛利率指引 45–46%，低於上季的 47.9%，管理層預期記憶體成本到 12 月之後仍會上升。財報後首個交易日 −1.90%，盤後最深曾跌 4.43%，收盤跌幅小得多。

超微(SMCI)營收暴增下的隱憂

9 月季營收 199 億美元（去年同期 50 億），全年預估上修至 720–820 億，盤前一度漲約 8%。但財報後首個交易日 −5.70%。市場可能在意毛利率 12.7% 較上季的 17.5% 下滑、營運現金流為負 4.34 億，以及財務長提到約 23 億營收來自原訂更早期間的部署遞延。這是對市場反應的可能解讀，並非公司說法。

納微半導體(NVTS)成長與虧損並存

Q3 營收 1,399 萬美元，高於預期的 1,317 萬，Q4 指引 1,550–1,650 萬。首個交易日 +9.00%，兩天後隨大盤回落。近四季營收約 4,040 萬美元，淨損仍達約 3.3 億。

AppLovin(APP)逆勢飆漲的啟示

Q3 營收 21.8 億美元（+55%），Q4 指引隱含季增 8–10%。首個交易日 +31.04%，同天S&P 500 單日 −4.36%。另外要特別提醒，公司面臨集體訴訟，首席原告申請期限為 11/16。

延伸閱讀：「The Elon 11」：馬斯克帝國背後的關鍵供應商

Alpha 觀點：同樣掛上 AI 受惠的標籤，財報後的收盤反應卻天差地遠。營收成長只是起點，毛利、現金流與獲利能力，往往才是市場定價的關鍵；讀財報時，先弄清楚市場在擔心什麼，比單日漲跌更有意義。

總經消息

期中選舉後先漲後殺：S&P 500 單日重挫 4.36%

期中選舉的結果在市場上演了兩種劇本：週三慶祝，週四恐慌。

期中選舉結果與市場初判

民主黨同時拿下參眾兩院，德州參議員席次是 1988 年以來首度由民主黨贏得，德州、俄亥俄、喬治亞、愛荷華的州長也由民主黨翻轉。11/4 道瓊大漲約 3%，但同一天資料中心相關股已走弱，Vistra(VST) 跌 9%、Constellation(CEG) 跌 5%；油價則因市場押注美伊戰事降溫，Brent 單日跌 8.7%。

AI 監管疑慮引發大盤跳水

上週四 S&P 500 −4.36%、Nasdaq −5.52% 進入修正區、費半指數 −12.25%、VIX 衝破 28。市場擔心民主黨在資料中心大州的勝選，會放慢 AI 基礎建設。

高盛預期州與地方層級可能出現短期暫停，影響約 45% 的規劃中擴建；Dan Ives 認為建置步調將明顯放慢；Jefferies 認為這是 AI 交易近期最糟糕的情境；Morgan Stanley 則點名俄亥俄一個 10GW、含 Nvidia(NVDA)的專案有延遲風險。

不過也有分析師認為，立法很難實質阻擋建設，加上川普握有否決權，聯邦層級的 AI 立法空間有限；eToro 則認為週三是政治風險溢價消退，週四才是消化結果。估值偏高與借貸成本也被視為放大賣壓的因素。

美股反彈與台股的連動衝擊

週五 Nasdaq 反彈 1.09%、費半指數回升 4.21%，S&P 500 全週 −2.68%。台股週五盤中最低 37,837 點，單日一度重挫 3,737 點，創史上最大盤中跌點，收 39,702 點。

延伸閱讀：別被期中選舉嚇跑！AI 產業才是真正的投資戰場

Alpha 觀點：市場面對政治事件的第一反應與第二反應，可能完全不同。AI 基礎建設仍有龐大需求支撐，但政策與地方審批的不確定性，正在成為新的定價因子，後續值得觀察州層級的實際動作。

Altucher's Investment Network

高峰會專家吵整場，通膨還是通縮沒共識

上週四下午，納斯達克在 James Altucher 參加「範式轉移高峰會」時跌破關鍵支撐，這是一個聚集了許多產業專家的研討會，會中的主持人先丟出一個問題：現在最關注什麼？台上沒有標準答案，倒是吵出幾條線索。

債市訊號：安全資產與高槓桿風險

阿貝塔（Enrique Abeyta）提到 Talen Energy(TLN)，其核電與賓州燃氣電廠的電力已預售到 2030 年，即使不再新增資料中心也不影響收益；他同時警告，保險公司持有以 Nvidia(NVDA)晶片與資料中心為抵押的 AAA 級債券，槓桿高達 20:1，讓他想起 2008 年的金融海嘯。

JC·佩雷茲（JC Parets）則觀察到股市大跌當天，信用利差幾乎沒動，債市似乎不在乎；他也表示 Robinhood(HOOD)從預測市場賺的錢，高於股票交易。

AI 時代下的軟體護城河轉變

James 認為，AI 讓複製軟體變得容易，護城河不再是技術，而是信任；扎克（Zach Scheidt）補充，企業 IT 主管不會輕易把客戶資料庫換成來路不明的軟體。James 認為 Adobe(ADBE)過去靠陡峭的學習曲線留住用戶，這道護城河可能正被 AI 掏空。

通膨與通縮辯論：兩派觀點交鋒

拜倫（Byron King）與巴迪亞利（Badiali）認為資金正流向黃金、白銀、石油等實體資產，Byron 也提到密西西比州參議員選舉中，挑戰者正靠漢堡價格議題贏得民心。

James 與雷·布蘭科（Ray Blanco）看好技術壓低物價，James 提到 AI 運行成本每年約降 90%。JC 指出 TIPS 隱含的未來十年平均通膨約 2.3%，FRED 近期數據為 2.27–2.35%。

瑞卡茲（Jim Rickards）認為若通膨高而利率偏低，實質利率會是負值，對黃金有利，並提到大蕭條期間金價上漲約 75%。他也認為俄羅斯相關交易的大門可能逐步開啟，制裁權屬於總統，國會不易阻擋。

延伸閱讀：範式轉移高峰會：市場一片紅海，專家們會買什麼？

Alpha 觀點：專家們在通膨與通縮上沒有共識，本身就是訊息：市場正同時定價物價、利率與 AI 帶來的生產力變化。週二公布的 CPI，將為這場辯論補上新的一塊拼圖。