興富發(2542)受惠 5 大新建案即將完工，2023 上半年迎獲利高峰，平均殖利率 9% 以上！

不敗教主陳重銘

陳重銘~ 過去是三重商工機械科老師，從外表看就是位不起眼的中年大叔，很難和「有錢人」聯想在一起。2019年主動從學校離職，開啟了專業投資人的歲月，30年來靠著存股的「超簡單投資術」，如今已累積9位數身價，每年坐領逾千萬元股利。著有：《6年存到300張股票》、《打造小小巴菲特》、《你也可以存100張金融股》…等10幾本暢銷書，目前已處於半退休狀態。

不敗教主陳重銘

2022-10-26 16:08

(更新：2023-02-06 11:22)

30,578

加入Google偏好

潤隆(1808)

興富發(2542)

興富發(2542)受惠 5 大新建案即將完工，2023 上半年迎獲利高峰，平均殖利率 9%

(圖片來源：shutterstock)

台灣房市正式出現降溫警訊，買賣移轉棟數年增率翻負

根據內政部統計數據顯示，2022 年累計前 8 月台灣房屋買賣移轉棟數達 22 萬，年增率為 -0.4%，整體房市開始有放緩跡象。雖然 2020 年底以來，中央銀行先後調整了 4 次金融機構「不動產抵押貸款業務規定」，期望提高購房成本來打壓房市，但實際結果卻並不顯著，直到 2022 年在全球加速升息、總體經濟環境出現下滑疑慮的情況下，房市才終於停止成長。

「營建股」不一定立即受影響，研究過去預售屋仍是關鍵

不過房市停止成長，就會對「營建股」產生立即性的影響嗎？其實不盡然！主要原因在於許多營建股都是採用預售屋的方式，過去銷售出去的建案，只要等待未來陸續完工並交屋，依然可以認列營收以及獲利。

法人預估興富發(2542) 2023 年 EPS 將成長 7 成

以我在 5,000 萬存股計劃當中的興富發(2542)為例。利用「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統觀察，法人預估興富發(2542) 2022 年 EPS 將衰退 58.1% 至 2.70 元，但 2023 年將轉為大幅成長 74.8% 至 4.72 元。顯示興富發(2542)未來將有大量建案可望入帳，那麼目前值得佈局嗎？請繼續閱讀以下完整的營運概況、展望分析及價值評估。

興富發(2542)：從北部往中南部發展，推案以年輕首購族為主

興富發(2542)成立於 1980 年，並在 1999 年掛牌上市。雖然過去推案集中於大台北地區，不過 2019 年起逐漸往中南部發展，推案多以年輕首購族的產品為主。旗下重要轉投資公司包含潤隆(1808)及齊裕營造，其中潤隆(1808)是以台北、台中、高雄推案為主的建商，興富發(2542)雖然僅持有 16% 股權，不過對潤隆(1808)具有實質控制力，因此仍然是用合併財報的方式認列獲利，而對齊裕營造的持股為 100%，業務以建造房子為主。

觀察建案完工時程是投資「營建股」的關鍵

接著從圖 3、圖 4 觀察興富發(2542)近 10 年的營運狀況，雖然公司屬於大型建商，每年新推案也都相對穩定，不過認列獲利的時程，是以完工後向客戶交屋為基準，只要完工時程遞延，獲利認列的時間也會順延，但建案貢獻的獲利不會消失。

2012、2017 年雖然獲利出現低谷，但隔年獲利就馬上跳升，主因眾多建案在同一年度認列，帶動 2013、2018 年 EPS 有明顯成長。再看到 2019、2020 年出現獲利低谷，眾多建案都集中在 2021 年認列，顯見新建案集中完工交屋對於獲利爆發的動能相當可觀，不過投資人必須動態追蹤工程完工的時間。