Citi警告Adobe財報可能隱藏危機！AI成長能否轉化為穩定收益？

Adobe將於9月10日公佈財報，Citi雖提高目標價至301美元，但仍維持中立評級，擔憂AI增長無法有效轉化為穩定的付費收入。

隨著Adobe（NASDAQ:ADBE）即將在9月10日發布財報，市場對其表現充滿期待。Citi銀行已將Adobe的目標股價上調至301美元，較之前的228美元顯著提升。然而，該行仍然給予Adobe中立評級，指出儘管第三季度可能會超出預期並提高指引，但真正的挑戰在於如何將快速增長的免費AI使用者轉化為穩定的付費客戶，特別是在2027財年。

根據Citi的分析，Adobe在上一季度有約5億美元的有機減少，使得市場對第三季度的預期降低。他們預測Adobe在本季的營收將達67億美元，而調整後每股盈利則為6.09美元，這些數字均高於去年同期的表現。但投資者需要關注的不僅是Q3的估計值，更重要的是結束年度經常性收入(ARR)的增長、Firefly的變現能力及Creative Cloud的留存率。

此外，Adobe的創意產品面臨來自競爭工具和座位合併的壓力，雖然其Creative freemium月活躍用戶已突破9000萬，但是否能夠成功將這部分龐大的免費使用者轉化為付費客戶，依然是一個未知數。如果Adobe未能加速這一程序，其在2027年的增長前景將受到嚴重影響。因此，投資者應密切關注Adobe在即將到來的財報中的相關指標與管理層的展望。

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