從天空打到深海：全球軍事新戰場點燃「海底礦產股」狂熱

伊朗戰爭暴露飛彈防禦與水下作戰缺口，帶動各國急補軍備庫存，從美國「Golden Dome」計畫到水下無人機與深海採礦全面開火。Lockheed Martin(LMT)、RTX，以及將更名為American Ocean Minerals(AOMC、現OMEX)等相關標的，正成為地緣衝突下的新焦點。

伊朗戰爭徹底改寫未來戰爭樣貌。就像烏俄戰事讓空中無人機變成「標配」，這一輪中東衝突則把飛彈防禦系統與水下能力推上戰略舞台中央，直接牽動全球軍火預算與資源爭奪布局。從美國規畫預算高達1,850億美元的「Golden Dome」導彈防禦體系，到軍方瘋狂採購水下載具與電池，再到資本市場追捧深海關鍵金屬開採，軍事需求正在打通一條從天空一路延伸到海底的投資鏈。

在防空與飛彈攔截領域，老牌軍工巨頭Lockheed Martin(Lockheed Martin, LMT)持續穩居第一線。該公司長期供應F-35戰機與PAC-3飛彈攔截系統，在伊朗戰爭中已被視為防禦網核心裝備。報導指出，美國未來將在本土推動「Golden Dome」大型防禦計畫，Lockheed Martin確定是主要承包商之一，並已承諾擴大現有飛彈防禦產品產能。去年公司營收達750億美元，手握1,940億美元史上新高訂單庫存，代表全球軍費上升早已化為未來多年可見的現金流。以2026年預估獲利計算，LMT本益比約20倍，雖談不上便宜，但在國防預算「只會延後、不會消失」的情境下，被視為相對穩健的軍工核心持股。

同樣受惠於戰事的還有RTX(RTX)。這家結合集團Pratt & Whitney、Raytheon與Collins Aerospace的防務巨頭，自伊朗戰爭爆發後股價一度反彈，雖然目前略低於開戰前，但市場普遍預期，美國及盟國補庫存、升級防空與飛彈系統的需求，將在接下來幾年持續釋放。投行分析顯示，RTX第一季每股盈餘預估為1.50美元、營收約213.9億美元，雖然股價短期未大幅表態，但在地緣風險長期化的前提下，防務訂單具延續性，讓這類標的具「逢回承接」的籌碼價值。

若說天空與太空防禦已是軍工股的「顯學」，下一個爆發點則是海底。新創Anduril過去以空中無人機聞名，如今積極把無人化技術向水下延伸，打造可長時間在深海執行偵搜與攻擊任務的水下機群。加拿大的Kraken Robotics(場外代號KRKNF)正是這波水下軍備競賽的重要供應商，負責提供能在高壓、低溫環境運作的輕量化深海電池。受惠於各國軍方與Anduril的大單，Kraken上季營收年增60%至3,100萬美元，市場更關注的是，隨著客戶擴產水下載具，其電池與周邊系統出貨還有長線成長想像。

Kraken並不滿足只當「電池供應商」，今年進一步收購Covelya Group，把水下感測與導航設備收入麾下，企圖打造一條完整的水下系統供應鏈。雖然公司目前市值僅約15億美元，但在全球軍方加碼佈建水下監控網絡、保護海底管線與通信纜線的趨勢下，若未來能持續拿到大型合約，成長空間仍被看好。不過，相較於LMT、RTX這類現金流穩定的成熟巨頭，Kraken的營運波動與接單集中風險也相對較高，屬於高成長、高風險的進攻型標的。

更具想像力、也最具爭議性的戰略版圖，正快速往更深處延伸——深海礦產。美國的Odyssey Marine Exploration(OMEX)與American Ocean Minerals(American Ocean Minerals, AOMC)周三宣布，將以全股票方式合併，成立新的American Ocean Minerals Corporation，預計在那斯達克以「AOMC」為代號掛牌，合併後市值約10億美元。新公司主攻深海關鍵金屬勘探、採集與後端處理，宣布已鎖定逾50萬平方公里的國際與友邦水域勘探權，包括位於庫克群島的多金屬結核區，富含鎳、鈷、銅與錳等電動車與軍用電池不可或缺的金屬。

從資本結構來看，這樁交易包括超過1.5億美元私募與7,500萬美元上市前融資，合併公司預期在交割時帳上持有約1.75億美元現金，對一個仍處於開發階段、尚未進入量產的深海礦企而言，算是相對充裕的彈藥。OMEX也將在合併前實施1比25的反向拆股，已有約三成股東表態支持交易。消息公布後，OMEX盤前股價大漲逾七成，反映市場對「海底關鍵金屬」題材的高度興趣，尤其是在全球極力確保電池金屬供應安全、降低對單一國家依賴的大背景下。

然而，深海採礦並非毫無雜音。環保團體長期警告，大規模開採海床多金屬結核恐破壞深海生態系，相關國際規範仍在磋商階段。投資人一方面押注AOMC掌握先行者優勢與大片區塊權利，一旦規範明朗、量產開跑，可能享有超額報酬；另一方面也得意識到，這類資產高度仰賴監管進度與政府態度，任一國際協議變動，都可能讓估值大幅波動。

綜觀這輪因伊朗戰爭而被迫加速的軍備與資源競賽，可以看到三條清晰脈絡：一是以LMT、RTX為代表的防空與飛彈防禦體系，直接承接各國擴充與升級需求；二是以Kraken Robotics為代表的水下無人化與監控技術，瞄準下一階段海底戰場；三則是AOMC這類深海關鍵金屬玩家，試圖從戰略資源角度卡位未來軍工與能源轉型所需的原料供應。

對投資人而言，這不只是「軍工股會漲嗎」的單一問題，而是全球安全觀與供應鏈結構被重塑後，資本如何在不同風險報酬曲線上配置的選擇題：是偏向現金流穩定、估值中性的LMT、RTX，還是願意承擔技術、政策與價格波動，追逐Kraken甚至AOMC這類高風險、高爆發題材？在戰爭何時結束仍是未知數的當下，可以確定的是，軍事科技與資源爭奪的「新戰場」，恐怕才正要開始。

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