AI資本支出超越現金流！美科技巨頭庫藏股驟減83%，台股爆千億換手潮

AI資本支出急速擴張，科技巨頭面臨百億現金流赤字

美國科技五巨頭在人工智慧領域的資本支出急遽擴張，導致企業面臨顯著的資金壓力。根據資料顯示，微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta與甲骨文今年前三季合計創造約5,400億美元的營運現金流，但AI相關資本支出卻高達5,569億美元，創下自2011年以來首度支出超越本業現金流的紀錄。這項龐大的開銷使得五巨頭的合併自由現金流從去年的千億美元盈餘，急轉為140億美元的赤字。

資金缺口排擠股東回饋，庫藏股規模重挫逾8成

自由現金流的急遽萎縮連帶影響了企業對股東的回饋機制。五家大廠前三季僅花費136億美元買回股票，較去年的818億美元重挫約83%，其中Alphabet與Meta今年迄今未執行任何庫藏股回購。為填補資金缺口，部分企業轉而增加舉債，亞馬遜單季增加約481億美元長期債務，Alphabet亦透過售股與借款籌措逾414億美元，以支應AI基礎建設的驚人代價。

科技股財報面臨考驗，企業市值與信評雙雙承壓

除了現金流轉負，個別科技巨頭的營運與市場表現也面臨挑戰。Alphabet 10月份市值蒸發約7,580億美元，寫下上市以來單月最大跌幅；晶片大廠英特爾因單季營收預估低於市場預期且現金流無法轉正，股價單日重挫近三成。此外，國際信評機構標普考量AI基礎建設支出恐拖累未來現金流，將Meta的信用評等展望從「穩定」下修至「負面」，預估其未來的營運現金流赤字可能持續擴大。

全球半導體供應鏈連鎖反應，台股迎來千億級籌碼換手

美國科技股的劇烈波動隨即引發全球半導體與相關供應鏈的市場連鎖反應。台股在此波影響下遭遇沉重賣壓，大盤單日重挫逾千點，外資更創下史上第七大單日賣超紀錄，大舉拋售逾千億元。然而，在市場資金撤出的同時，包含八大官股行庫在內的內資法人則展開逆勢防禦操作，連續兩日合計買超達359億元，主要資金流向大型權值股、晶圓代工及防禦型金融資產，顯示籌碼正進行結構性換手。