美國電商六個月年化衝上20.1％，Amazon Prime Day會再推一波嗎？

電商還在衝，但美國整體零售其實沒那麼熱

如果只看整體零售銷售，美國消費看起來並不算強；但我更在意的是，電商這條線還在加速，而且速度快到有點不像平常景氣循環中的表現。這通常代表需求不是消失，而是購買行為持續往線上集中。

 

六個月年化 20.1%，這個數字不常見

根據施瓦布金融研究中心宏觀研究與策略負責人 Kevin Gordon 的觀察，美國電子商務零售銷售的六個月年化增長率達到 20.1%，而且這種水準在歷史上相當少見，上一輪接近這種強度，大致出現在 2021 年、疫情期間，以及 2000 年代初期。

這種訊號我會解讀成：線上消費的動能仍在，甚至比大盤零售更有彈性。如果把它放回消費產業鏈來看，對電商平台、物流配送、品牌官網、以及高頻消費品線上通路，都是偏正面的背景。

 

但整體零售放慢，分化其實很明顯

美國普查局最新資料顯示，6 月整體零售銷售月增率只有 0.2%，明顯放緩，總額來到 7686 億美元，也低於先前修正後的 1.0% 增幅。

細項來看，差異更大：

• 汽油站銷售下滑 5.3%
• 非店鋪零售商增長 1.9%
• 汽車經銷商增長 2.0%

這種結構其實很有意思。傳統實體消費不一定全面轉弱，但線上與非店鋪通路的表現，仍比整體零售更有韌性。我會把這視為消費行為持續重組，而不是單純的需求回落。

 

要留意的不是單月，而是趨勢和基期

雖然電子商務還在成長，但報告也提到，其年同比變化仍低於疫情前水平。這提醒我，現在看到的強勁年化數據，不能只用單一角度解讀；真正值得追的是：

• 成長是否連續
• 旺季是否能再加速
• 電商滲透率是否繼續提高
• 整體零售與線上銷售的差距是否擴大

接下來如果 Amazon Prime Day 帶動買氣，市場會更關注這波流量能不能真的轉成交易量。對我來說，這比單看股價反應更重要。

source: 美國普查局 / 施瓦布金融研究中心（Kevin Gordon） / 相關電商ETF市場資料