消費品股今年漲幅擴散到食品供應鏈，財報後還能續強嗎？

 

2023 年消費品股的年初至今報酬，先把名單看清楚

第二季財報接近尾聲，市場開始回頭看年初至今的報酬表現。這一輪消費品股的領先名單，集中在農產品、食品分銷、零售與家庭用品幾個子產業。DAR 以 86.22% 居首，CHEF 與 TGT 分別是 75.00% 與 58.04%，前段班的漲幅差距已經很明顯。

 

前十名裡，農產品與食品分銷公司占了多數

這份榜單的第一個訊號，是領先股並不平均分布在傳統大型消費品牌。Darling Ingredients(DAR)、The Chefs' Warehouse(CHEF)、US Foods Holding(USFD)、United Natural Foods(UNFI)與 Archer-Daniels-Midland(ADM)，都落在原料、食品服務或分銷鏈條上。這表示今年的資金偏好，往供應鏈中段與上游原物料延伸。

DAR 年初至今上漲 86.22%，CHEF 漲 75.00%，ADM 也有 39.94%。這幾檔公司各自的生意模式不同，但共同特徵是和食品流通、原料處理、餐飲供應鏈連動較深。當需求與價格條件同時改善時，這類公司常會先反映在股價上。

食品供應鏈領先，這是這份名單最一致的地方。USFD 漲 44.61%，UNFI 漲 43.81%，兩者都落在前十，且排名都在中段之上。對我來說，這種分布顯示市場今年對消費品的想像，已經延伸到企業採購、通路補貨與供應效率這一側。

 

零售與家用品也有表現，TGT、CASY、SPB 都在前段

第二個訊號，是消費需求沒有只集中在單一類型公司。Target(TGT) 年初至今漲 58.04%，Casey's General Stores(CASY) 漲 53.15%，Spectrum Brands(SPB) 漲 52.22%。這三檔涵蓋大型零售、便利商店與家庭用品，代表資金也願意追逐內需通路與民生消費的恢復。

Primo Brands(PRMB) 漲 51.07%，PriceSmart(PSMT) 漲 46.91%，都維持在前十名內。這些公司有的偏批發倉儲，有的偏會員制零售，有的偏瓶裝飲料與民生用品，商業模式差異很大，但都被放進同一份領先名單，代表市場看的是需求韌性與通路周轉，而不只是一個單純題材。

年初至今漲幅 40% 以上，已經足以說明這些公司今年受到的資金青睞。從榜單結構看，消費品股的強勢，更多來自食品分銷、原料、零售與家庭用品的交錯表現，範圍比單一品牌股更廣。

 

Quant Rating 也同步偏強，但分數與股價沒有一對一

這份資料還附上 Quant Rating。DAR 是 Strong Buy 4.88 分，CHEF 是 Strong Buy 4.80 分，SPB 是 Strong Buy 4.52 分，ADM 也是 Strong Buy 4.67 分。USFD 與 UNFI 分別是 Buy 4.36 分與 4.05 分，整體評級偏正向。

但 TGT、CASY、PRMB、PSMT 都是 Hold，分數介於 3.14 到 3.47。這一點很有意思，因為股價表現與量化評分並沒有完全同步。也就是說，市場今年先買進了部分消費品與食品供應鏈公司，評分系統的保守程度還留在另一個節奏。

這種分歧提醒我，年初至今的報酬只能說明市場已經給出偏好的方向，卻不能直接等同於後續空間。若後面要追蹤，還是得回到公司營收、同店銷售、毛利率與庫存週轉這些更接近經營面的數字。

 

接下來要看的，是領先名單能否延續到財報後半段

目前這份榜單比較像是一張截圖，拍下第二季財報接近尾聲時，市場把錢放在哪些消費品公司。DAR、CHEF、TGT、CASY、SPB、USFD、UNFI、ADM 這些名字，都說明今年的內需與食品鏈條仍有資金承接。後面如果要確認趨勢能不能延續，我會繼續看公司對需求、毛利與補庫存的說法有沒有接上。

若這些公司的股價續強，但後續營收動能與獲利預期開始分化，榜單的意義就會從「領先群」轉成「歷史表現紀錄」。目前能確認的是，今年消費品板塊的強勢，已經不只停留在單一零售巨頭，而是擴散到食品分銷、農產品與民生通路的多個環節。