美股回落碰上比特幣急彈，資金下一步會留在零售還是加密股？

 

美股週線回落，零售財報與財政部買回計畫一起壓住風險偏好

本週美股主要指數走低，道瓊工業指數跌0.85%，標普500跌1.43%，那斯達克綜合指數跌2.05%。我會把這週的市場反應看成三條線同時拉扯：零售財報檢驗消費力道、財政部擴大長天期國債買回、比特幣急彈帶動加密貨幣相關股同步轉強。

30年期殖利率升到5.3%，是這週市場最難忽略的背景。美國財政部宣布將把長期國債流動性支援的買回規模加倍或更多，時點落在30年期公債殖利率升到2007年以來高點之後，這代表市場對財政與通膨壓力的敏感度還在升高。利率端的壓力沒有退場，風險資產的評價就比較難輕鬆往上推。

 

零售財報先驗證消費力道，沃爾瑪同店成長放慢

本週零售業績開始密集公布，沃爾瑪(WMT)與塔吉特(TGT)都被市場拿來檢查美國消費者的承受力。沃爾瑪季報裡，美國同店銷售成長只有2.6%，是六年來最慢增速，這個數字對內需消費判讀很重要，因為它比單月營收更貼近既有門店的實際買氣。

塔吉特(TGT)股價週內上漲4.54%，市場對零售股的反應還保留差異，沒有一路同向。這種情況下，我會先把重點放在同店銷售與客單價變化，因為展店帶來的表面營收放大，無法完全反映消費動能是否延續。

 

比特幣站回7.7萬美元，加密相關股同步轉強

比特幣本週突破77,000美元，回到5月中旬以來高點，也把加密貨幣相關股票一起推高。羅賓漢(HOOD)漲13.7%，Coinbase Global(COIN)漲8.2%，策略(MSTR)漲6.1%，Bitdeer(BTDR)漲9.01%，BMNR也漲5.84%。這組走勢顯示，市場對加密資產的風險偏好回來得很快，連帶把交易平台、資產負債表曝險與相關礦商一起帶動。

我會把這段行情理解成資金短線回補，能否延續還要看比特幣後續是否守得住77,000美元附近，以及美股整體風險情緒是否續弱。若科技股與利率端壓力同時存在，加密相關股的波動通常也會放大。

 

醫療、晶片與國防各走各的，市場輪動還沒收斂

個股表現這週分歧很大。默克(MRK)與莫德納(MRNA)在聯合開發的癌症療法取得成功後，股價分別上漲13%與177%，這是典型的事件驅動型重評價，證明臨床進展對生技股的估值影響依舊很直接。

半導體與科技端也有自己的題材。Marvell Technology(MRVL)宣布與谷歌(GOOG)展開新的晶片與人工智慧合作，股價上漲5.57%；超微電腦(SMCI)完成針對Nvidia晶片走私中國的獨立調查，結果顯示公司高層並不知情，股價上漲2.03%。L3Harris Technologies(LHX)則因董事會替換CEO而下跌1.37%。這幾檔公司同週同樣有催化劑，市場反應卻很不一樣，輪動仍以個別事件為主。

 

SK海力士回購4兆韓元，資本配置仍是科技股支撐點

SK海力士(SKHY)宣布4兆韓元股份回購，股價也隨之走高。這類回購訊號通常反映公司對現金流與資本配置有一定把握，對科技股評價有支撐效果。和本週美股的情況放在一起看，市場一邊擔心長天期利率與財政壓力，一邊也願意追逐有明確現金回饋或題材催化的公司，資金並沒有全面退場，只是挑得更明顯。

接下來我會持續看兩個方向：一是零售財報能不能把同店成長維持在可接受區間，二是比特幣與利率是否繼續牽動風險資產的短線表現。這週的訊號已經很清楚，市場沒有走成單一主線，而是由利率、消費與事件股三股力量一起決定漲跌。