貿聯-KY(3665)營收連兩次創高後，毛利率能不能跟著續強？

營收連兩次創高後，貿聯-KY 為什麼還能再衝？

我會先看一個問題：這波股價上去，靠的是短線題材，還是基本面真的開始把估值往上推？
另一個更值得追的訊號是，6 月單月營收續創新高後，下半年毛利率與營收能不能延續同方向走強。

 

先看數字：不是只看單月創高，而是看成長的延續性

貿聯-KY(3665)第 2 季營收達 232.47 億元，年增超過三成，並且寫下單季新高；6 月單月營收也再度刷新歷史紀錄。
這種數字不是只有「好看」，而是會讓市場開始重新定價：營收動能如果能一路往下半年延伸，毛利率也維持同步改善，股價就不只是反映題材，而是反映成長趨勢。

我自己會特別留意的是，這類公司最有價值的訊號通常不是某一個月創高，而是連續幾個月的營收斜率、產品組合變化，以及法人願不願意持續加碼。

 

資金為什麼追？AI、高速傳輸、HVDC 把線束族群再推一把

這一波市場資金的焦點，仍然圍繞在 AI 伺服器、高速傳輸、HVDC 等題材。
主動式 ETF 與投信資金持續往相關的線束與光電互連供應鏈集中，貿聯-KY 又同時踩在 伺服器＋車用線束 兩條主線上，自然容易被視為族群龍頭之一。

所以現在的盤勢，其實是基本面創高 + 題材延燒 + 資金集中 三股力量一起推。
這也是為什麼盤中股價能一度來到 2225 元，漲幅達 5.2%，買盤會在高檔持續追價。

 

技術面與籌碼面：多頭排列已經成形

從技術面來看，貿聯-KY 近期股價已經站上週線與中長天期均線，前一交易日守穩 2100 元附近 後再度上攻，整體結構偏向多頭排列。
MACD、KD、RSI 這些動能指標先前也已經轉強，代表短中期趨勢目前仍站在多方。

籌碼面也沒有掉鏈子。近兩週投信持續偏買，三大法人合計買盤大多維持正值；主力籌碼在近 5 日與近 20 日也轉為買超，昨天主力買超約 800 張，顯示市場對後市的信心還在。
更重要的是，個人籌碼逐步往大戶集中，這通常代表高檔不是完全無人接，而是有人願意在拉回時承接。

 

我會盯的重點：2100～2150 元區間要守住

接下來真正的觀察點，不是今天漲了幾趴，而是：

• 2100～2150 元區間能不能穩守
• 量能是否健康放大，不要失控
• 高檔整理時法人與主力是否還在接

如果股價能在前高附近維持換手順暢，那多方就還有機會續攻；但若出現量價背離，或主力買超明顯降溫，短線追價風險就會開始升高。

 

伺服器＋車用雙主軸，故事還沒講完

貿聯-KY 的營運主軸包含電腦週邊、伺服器與通訊裝置線束、連接器與光電子元件，也深耕汽車、醫療與太陽能裝置相關接線組，是全球線束解決方案的重要供應商之一，也在 Tesla 供應鏈中占有位置。

現在市場願意給更高評價，核心原因還是在於：
AI 與資料中心功耗持續上升，高速互連、光學架構與新電源設計都在往上推產品價值。
公司如果能持續受惠 Rubin 平臺、高功率電源與 CPO 等新架構，加上車用線束穩定成長，營收連月創高就不只是短線話題，而是產業趨勢的延伸。

但我也會提醒，高本益比成長股最大的風險，通常不是基本面突然變差，而是市場預期先跑太快。一旦國際資金轉向、地緣政治升溫，或前高附近量能接不上，股價波動會比想像中更大。

source: 貿聯-KY 公司營收公告／市場盤中資料