美國7月零售銷售創18個月低點，電商與非必需消費還會再弱嗎？

 

7月零售銷售轉弱，控制指標跌到18個月低點

2026年7月的美國零售銷售資料，先把消費放緩這件事講得很直接。Pantheon Macroeconomics 指出，7月零售銷售總額月減0.6%，扣掉汽油和汽車等波動項目的控制指標也月減0.4%，創下18個月來最大跌幅。這組數字把今年下半年的消費基調壓低了一階，我會先把它視為家庭支出節奏轉慢的訊號。

非商店零售的變化也很關鍵。7月網路與通路型銷售下滑，主因是亞馬遜 Prime Day 提前到6月底舉辦，讓部分買氣前移。Pantheon 同時補了一個更重要的觀察：把6月和7月平均起來看，非商店銷售每月仍約下滑0.7%，代表日期挪移只能解釋一部分，消費動能本身也在降溫。

 

儲蓄率跌到2.7%，家庭緩衝空間很小

這份報告裡，我認為更值得盯的是家庭財務緩衝。7月個人儲蓄率只有2.7%，低於疫情前約6.1%的平均水準。當儲蓄墊變薄，支出一旦碰到油價走高、利率維持高檔或薪資增幅放慢，家庭可調整的空間就會變小。

Michigan 大學的消費者信心調查也補強了這個方向。隨著家庭預期利率上升，信心再度回落，市場對聯準會偏鷹派的政策環境也已經更有感。這代表壓力不只在當月零售數字，還延伸到家庭對未來現金流的判斷。

 

下半年觀察的重點，落在油價、信心與支出持平能力

我會把今年剩下時間的重點放在三個變數：油價、消費信心，以及零售銷售能否維持持平。Pantheon 的判讀很清楚，7月的數據已經顯示消費者支出明顯減弱，而歷史低點附近的儲蓄率讓這個趨勢更難快速扭轉。若油價續高、利率維持壓力，支出回穩的速度大概率不會太快。

對零售、非必需消費和電商相關族群來說，7月數字提供的是一個偏保守的基準。後面要看的，是8月到年底的月度零售銷售能否回到更平穩的區間，以及家庭信心是否止跌。若這兩項仍同步走弱，2026年下半年的消費修復空間會比市場原先預期來得小。