主動凱基台灣（00407A）不配息也能吸引長抱資金，關鍵不是殖利率

我更在意的，不是配多少，而是能不能一直長大

市場一直在變。以前很多人買 ETF，第一個問題是「這檔每個月會配多少」；但我現在更常先看的是，這檔產品有沒有把資產留在裡面持續複利，以及它到底能不能靠選股，把總報酬做出來。

00407A（主動凱基台灣）就是這種思路下的新產品：主動選股 + 不配息再投入，把焦點從現金流，直接拉回資產累積本身。這種設計不是在追求表面上的領息感，而是在追求「股息不流出、淨值繼續滾」的效率。

 

不配息不是缺點，前提是你本來就在追總報酬

我一直認為，配息與不配息沒有絕對好壞，差別只在於投資目標是什麼。

00407A 的邏輯很明確：它不把成分股的股息發給投資人，而是直接留在基金裡滾入淨值。這代表資金不會因為發息而被切走，也少了股利所得稅與二代健保補充保費這類摩擦成本。對我來說，這種做法的重點不是「有沒有領到錢」，而是每一次企業賺到的錢，能不能更有效地變成下一次成長的本金。

如果再疊加主動選股帶來的資本利得能力，這檔 ETF 的定位其實很清楚：不是拿來做現金流，而是拿來做極致複利。

 

主動式的價值，在於能不能抓對產業節奏

和被動 ETF 最大的差別，不是費用高一點而已，而是它背後多了一層經理團隊的判斷。

00407A 採用的是 Quantamental（量化 + 基本面） 的人機協作模式。白話一點說，就是先用量化模型看總體環境與風險位階，再由團隊去挑真正有基本面支撐、盈餘動能還在往上走的公司。這種做法比較像是，我不去追每一個概念，而是直接鎖定當下最有機會把營收轉成獲利的主線。

在 AI 伺服器、高速傳輸、先進封裝這類中長期趨勢裡，這種主動調整的彈性，的確比死守指數更有機會抓到 Alpha。

 

產品定位很純：科技火力集中，沒有太多雜訊

從成分結構來看，00407A 的風格非常鮮明，就是高度集中在半導體與泛電子族群。

目前產業配置裡，電子-半導體比重約 33.1%，電子-電子零組件約 25.3%，電腦及周邊設備約 11.7%，再加上其他電子與通信網路，整體泛電子部位已經超過八成。這代表它不是在做全市場平均分配，而是把火力直接壓在台股最有機會創造成長的核心區塊。

前十大持股也很有代表性，像是 台積電、聯發科、台達電、欣興、台光電、奇鋐、緯穎、智邦、國巨、南電 等，幾乎都是台灣科技鏈裡最具實質獲利能力的角色。這種組合看得出來，經理團隊不是在追熱度，而是在押注真正能把訂單與獲利落地的公司。

 

跟同類比，00407A 的差異很直接

如果把 00407A 拿去跟 00403A、00981A 一起看，最明顯的分界就是配息政策。

00403A 與 00981A 都還保留季配息設計，但 00407A 是少數走「不配息、全數再投入」路線的主動式 ETF。對習慣領息的人來說，這可能不是首選；但對追求總資產放大的投資人來說，這種設計反而更接近複利的原貌。

費用上，00407A 的經理費約 0.75%，在主動式 ETF 裡算是相對有競爭力的水準。畢竟主動操作本來就不是機械追蹤，投資人付費買的是團隊研究、選股與動態調整的能力；重點還是最後能不能扣完費用後，持續打贏大盤。

另外，它採用全市場彈性選股，不像部分同類產品還會卡在市值前 50 或前 300 的框架裡。這種自由度，對主動型策略來說很重要，因為它讓經理人有機會更早找到還沒完全被市場定價的成長股。

 

2026 年 7 月的震盪，反而更能看出防禦力

市場回檔時，很多產品的差異就會被放大。

以 2026 年 7 月 17 日那波明顯震盪來看，00407A 的跌幅約 -6.94%，相較之下，00981A 約 -8.7%、00403A 約 -7.39%、00980A 約 -7.33%、00405A 約 -8.18%。這組數字至少說明一件事：當市場大幅洗盤時，00407A 的跌幅控制並不差，並沒有因為主動型就失去防守能力。

至於發行價是 10 元，而資料中的市價約在 8.58 元，代表當時仍處在低於發行價的區間。對分批布局或定期定額的投資人來說，這種價格帶至少讓進場門檻更低，也比較有利於拉長複利時間。

 

我怎麼看這檔 ETF

我會把 00407A 看成是成長型衛星部位，而不是核心現金流部位。

它的優勢很明確：

1. 不配息，讓股息留在基金內持續滾動
2. 主動選股，有機會抓到比大盤更好的報酬
3. 0.75% 經理費，在主動式產品裡不算太重

但它的風險也同樣清楚：

1. 沒有現金流，不適合靠配息生活的人
2. 科技權重高，波動一定不會太低
3. 經理人風險存在，未來績效不保證永遠打贏市場

如果本來就已經有穩健的市值型部位，手上也不缺現金流，然後又看好台灣科技鏈的長線發展，那 00407A 確實有機會成為一個很純粹的「複利加速器」。

source: 凱基投信 00407A 產品資料、基金成立與配息設計說明、同類 ETF 比較表、2026/07/17 市場震盪期間績效資料