日本8月工業生產連跌，日股卻站上66000點後還能漲嗎？

 

日本8月工業生產連跌兩個月，出口製造端還在收縮

日本8月工業生產月減1.7%，連續第二個月下滑。這個幅度也高於7月的0.2%降幅，製造端的壓力延續到8月。市場原先預期會回升1.7%，實際結果落差很大，主要仍落在出口需求偏弱。

從時間序列看，這次下滑也比2月以來多數月份更明顯。對我來說，這代表製造業動能還沒回到穩定擴張區間，後面要看外需回升是否能補上缺口。

 

零售銷售仍年增2.7%，內需靠補貼撐住，但月比已轉弱

8月零售銷售年增2.7%，低於市場預估的3.3%，也低於修正後7月的3.7%。月增率則下滑1.2%，把7月修正後2.1%的增幅回吐掉一大半。這組數字顯示，消費端還有成長，但節奏已經放慢。

同時，零售銷售已連續六個月維持年增，政府的生活成本救助措施有撐住需求。這種型態比較像政策支撐下的消費續命，而不是全面加速的內需擴張。若後續救助措施效應減弱，零售端的年增率也可能更接近實際景氣溫度。

 

股市走強、日圓回升，市場先交易政策預期

數據公布後，日本股市仍偏強，日經225指數上漲1%，站上66,000點以上，東證指數也漲0.8%至4,073點。日圓兌美元則回升到157以下，匯市反應和股市方向並不一致。

這種走法說明，市場一邊看經濟數據走弱，一邊也在看政策反應空間。工業產出和零售銷售都偏弱，後續如果要看到更明確的轉折，得觀察出口訂單、消費補助延續性，以及日本央行的態度是否跟著調整。