波斯灣衝突推油價站上百美元，5至7天後供應壓力會擴大嗎？

 

荷莫茲海峽會談延後，波斯灣軍事壓力升高

伊朗、伊拉克與波灣合作理事會成員國，原訂在阿曼討論重啟荷莫茲海峽。伊朗外交部表示，沙烏地阿拉伯要求暫緩會議。這原本會是今年2月戰爭爆發後，各方首度正式會面，談判延後也讓原油運輸前景再添變數。

同一時間，伊朗支持的葉門青年運動，向沙國哈立德國王空軍基地發射數十枚飛彈與無人機。沙國王儲沙爾曼隨後在吉達會見美軍中央司令部海軍指揮官，要求美軍發動打擊；川普政府據報僅同意提供情報分享。外交協商與軍事衝突同步升溫，市場也開始評估供應中斷會維持多久。

 

沙國替代輸油管停擺，日運能達700萬桶

伊朗支持的伊拉克武裝分子發動無人機攻擊，癱瘓沙烏地阿拉伯東西向輸油管線。荷莫茲海峽關閉後，這條管線成為沙國維持原油出口的重要替代路徑，每日運載能力最高達700萬桶，原油主要送往紅海沿岸的延布港。

700萬桶代表管線運能，無法直接等同全球每日供應缺口。交易員評估，若停擺持續，全球石油供應最多可能減少約4%。供應衝擊的幅度取決於停擺時間，也取決於沙國能否改用庫存與其他運輸安排支撐出口。

 

延布港庫存僅能支撐5至7天

延布港平日每日吞吐量約400萬桶。輸油管失去運作能力後，港口只能依靠現有原油庫存維持裝船，估計可支撐5至7天。截至2026年9月14日，至少四家亞洲煉油廠仍未收到後續裝船時程，供應緊縮已開始影響實際排程。

Rystad石油分析師Janiv Shah認為，相較潛在供應缺口，當時油價反應仍算溫和，反映市場預期沙國庫存可以暫時吸收衝擊。一旦中斷超過5至7天，供需可能快速惡化。美國能源部長Chris Wright則表示，受損管線應可很快恢復運作。修復速度與庫存天數形成短期觀察區間。

 

2026年9月14日油價上漲逾4%

2026年9月14日，10月交割的紐約近月原油期貨上漲4.3%，收在每桶104.37美元；11月交割的布蘭特近月原油期貨上漲4.5%，來到109.32美元。這波漲勢反映荷莫茲海峽關閉、替代管線停擺與軍事衝突升高，尚無法單靠一天漲幅推算中斷會延續多久。

市場關注的原油商品包括USO、BNO、USL與DBO；槓桿及反向商品包括UCO、SCO、DRIP與GUSH。天然氣相關標的則有UNG、BOIL、KOLD、UNL與FCG，另有能源類股ETF XLE，以及採掩護性買權策略的ETN USOI。

我常說，退休資產配置先守住長期現金流與分散風險，能源商品較適合作為衛星部位。槓桿、反向與期貨型商品的波動及持有成本較高，短期方向看對，總報酬仍可能受到每日重設、期貨價差與匯率影響。USOI帶有配息設計，也要把價格變化與配息合併計算，殖利率無法單獨代表投資成果。

接下來可追蹤三組訊息：輸油管能否在5至7天內恢復、延布港是否重新公布裝船時程，以及波斯灣各方能否重啟協商。若修復延誤並伴隨更多軍事攻擊，供應壓力可能擴大；若管線迅速復運，庫存緩衝便有機會降低短期衝擊。