SK海力士重挫帶壞記憶體情緒，HBM4出貨會不會再延後？

我看這一波記憶體與被動元件回檔，先別急著恐慌

我常說，市場最怕的不是消息不好，而是大家原本期待太高。這次韓國記憶體大廠 SK 海力士股價重挫，單日跌幅超過 15%，還寫下將近 18 年來最大的跌勢，連美國掛牌的 ADR 也一起往下掉，市場情緒一下子就冷了下來。

這種情況，我自己看得很習慣了。股價先漲太多，後面只要有一點風聲，像是中東地緣政治緊張、法人開始下修第二季獲利預估，市場就會立刻把樂觀情緒收回去。投資最怕的就是這種「本來想得太美」，結果財報數字一出來，預期落空，股價自然修正得很快。

 

海力士這次為什麼跌得重？

主要可以看三個重點：

第一，獲利預期被下修。
因為高頻寬記憶體(HBM)營收占比太高，反而讓平均售價上漲空間有限。現在市場估計，海力士第二季的營業利益可能會比市場共識低大約 8%。

第二，新產品出貨延後。
原本市場對新一代 HBM4 有不少期待，但出貨節奏沒跟上，短線資金就先跑了，獲利了結壓力自然跑出來。

第三，美韓科技股連動變強。
海力士在美國掛牌 ADR 之後，美韓科技股的連動性更高，波動也會被放大。這種時候，一家公司跌，常常不是只跌一家，整個族群都容易被拖下水。

 

台股這邊，被動元件也跟著受影響

國際科技股一震盪，台股電子上游族群通常也不會太輕鬆，這次被動元件就很明顯。盤中賣壓偏重，整體氣氛比前幾天保守很多。

我自己看族群時，不會只看漲跌幅，還會順便看籌碼有沒有亂掉。因為股價跌不一定可怕，籌碼鬆掉才麻煩。

 

國巨*(2327)

國巨是全球被動元件的大廠，主力產品像是 MLCC、晶片電阻。今天盤中股價下跌超過 8.7%，而且大單淨流出超過 3300 張，短線賣壓真的不輕。

 

華新科(2492)

華新科是國內重要的被動元件製造商，今天盤中大跌約 9.9%。不過有意思的是，買盤並沒有完全退場，大戶反而呈現淨買超，表示低檔還是有人願意接。

 

禾伸堂(3026)

禾伸堂專注在被動元件和通訊零件，今天跌幅達到 9.94%，大戶淨流出超過 1800 張。這種籌碼偏弱的走勢，短線上就要多留意。

 

晶技(3042)

晶技是石英元件的重要廠商，產品應用在通訊、車用都很廣。今天盤中下跌約 6.7%，而且大戶明顯在賣，資金有短線撤出的味道，這時候我會傾向先觀望，不急著接刀。

 

我自己的看法：別只盯著股價，還要看後面基本面

我常提醒大家，市場波動大，不代表長期趨勢就壞掉。像這次海力士的下跌，核心還是預期調整，不是一下子整個產業都沒戲了。只是當前股價已經反映了很多樂觀想像，一旦第二季獲利、HBM4 出貨進度、地緣政治風險同時出現壓力，短線就很容易出現比較大的回檔。

台股被動元件族群也是一樣，現在受國際科技股拖累，波動放大了，但接下來還是要看兩件事：

1. 法人籌碼有沒有回穩
2. 下半年終端需求有沒有真正回來

這兩個比單日漲跌更重要。

 

結語：震盪時，先看風險，不要先被氣氛帶著走

我自己一直覺得，投資不是怕跌，而是怕在高期待的時候，把風險看太小。這一波 SK 海力士回檔，連帶讓台股被動元件族群跟著震盪，短線情緒確實不漂亮，但真正要緊的還是後面的財報、出貨與籌碼。

如果你是做中長線，現在更該關注的是產業趨勢與需求恢復，而不是一天兩天的情緒波動。