貝萊德 iShares 安碩 0-3 月美國國庫證券基金，聯準會不降息時資金為何先躲這裡

 

聯準會不降息，資金先跑去最短的債：我怎麼看這波避風港行情

最近我看華爾街在吵的，不是股市，也不是哪一檔個股，而是聯準會把利率維持在 3.5% 不動這件事。表面上看起來很平靜，但市場心裡其實很不安，因為另一邊的 PCE 通膨率還有 4.1%，而且已經連續多年高於官方 2% 的目標。這種狀況下，投資人難免會懷疑：Fed 到底有沒有能力把物價壓下來？

我常說，市場最怕的不是壞消息，而是政策方向不清楚。一旦大家開始懷疑未來還會不會再升息，債券市場就很容易先反應。根據《Fortune》的報導，華爾街對這次決策反應很大，交易員耐心越來越少，債市甚至出現明顯賣壓，外媒還用「債市對此感到作嘔（puked）」來形容那個反應，這話雖然重，但也看得出市場情緒有多差。

 

長債為什麼先被拋？

這裡我用比較白話的方式講。當利率維持高檔、通膨又還壓不下來，市場自然會擔心：如果之後 Fed 還是得繼續升息，那長天期債券就會很辛苦。

因為長債對利率變化最敏感，期限越長，價格越容易被未來升息預期打下來。你把錢放在一張很久才到期的債券上，如果市場突然覺得利率還要往上走，債價先跌，投資人自然會想跑。這也是為什麼最近長債會成為壓力最大的區塊。

而資金呢，從來不會真的躺著等。它只是從一個風險比較高的地方，跑去一個比較安全的地方。這一波就很明顯，市場開始偏向短天期、對利率變化比較不敏感的國庫券。簡單講，就是先把船停到比較平穩的水域，等風浪小一點再說。

 

市場在找的，不是高報酬，而是先求穩

《經濟日報》也提到，像貝萊德（BlackRock）智庫主管這類法人，近期重申對短天期與中天期公債的偏好。這其實不難理解，因為在利率和通膨都不明朗的時候，大家要的不是衝高報酬，而是先把波動壓低。

我自己一直覺得，退休規劃最怕的就是亂。很多人看到殖利率高就心動，結果沒看懂背後風險，最後才發現自己買的是波動，不是穩定現金流。債券也是一樣，不是越長越好，也不是殖利率越高越漂亮，要先看你承受不承受得住價格起伏。

 

如果想找超短債，這檔基金就是典型例子

在這種環境下，如果你想找一個比較保守的停泊工具，可以留意 貝萊德 iShares 安碩 0-3 月美國國庫證券指數基金-A 累積類型（新台幣），代號是 98642128。

這檔基金主要投資的是距離到期不到三個月的美國國庫證券。我常把這種產品看成是「短時間內先放個安全位子」的工具，因為到期日非常短，所以它對利率變動的敏感度很低，價格波動也相對小。對現在這種政策還不明朗的局面來說，確實有它的用途。

 

規模已經超過 15 億，績效也不差

這檔基金目前的風險報酬等級是 RR1，屬於最保守的一類。很多人一看到「保守」兩個字，就以為報酬一定很差，但其實在高利率環境裡，短債反而能有不錯的表現。

根據資料，它的幾個重點數字如下：

• 基金規模：約 15.46 億元新台幣
• 近一年績效：13.1%
• 風險報酬等級：RR1
• 配息頻率：不配息（累積型）

過去一年報酬有 13.1%，如果一年前放了 100 萬，理論上現在大約會變成 113.1 萬左右。當然，這是歷史績效，不是保證未來也會一樣，但它至少說明一件事：就算是很保守的短債，在高利率時代也可能有不錯的表現。

另外要注意，這是一檔累積型基金，不會把債息直接發到你的帳戶，而是把收益留在基金裡持續滾動。這一點和很多人愛追的月配息商品很不一樣。很多投資人只看「有沒有配」，卻忘了問一句：總報酬到底怎麼樣？

我自己一直提醒大家，不要被殖利率數字牽著走。配息看起來很爽，但如果淨值一直往下掉，最後未必比較好。

 

這種基金適合誰？

如果你現在有一筆錢，短期內不想碰股市的大起大落，也不想冒著長債價格波動的風險，那這類超短天期基金就比較適合你。它比較像是資金暫時停靠的地方，不是拿來衝刺的工具。

但如果你是那種每個月都需要固定現金流來支應生活費的人，這檔基金因為不配息，就不一定合你的需求。退休族群在配置上還是要分清楚：有些工具是拿來保守停泊，有些工具是拿來提供現金流，兩者功能不一樣。

另外也別忘了，超短債雖然波動低，但還是有風險。比較需要注意的是：

• 再投資風險：如果未來開始降息，收益率可能往下掉
• 政策轉向風險：聯準會一旦改變方向，現在的高收益環境可能很快消失

也就是說，這類產品不是沒有風險，而是風險型態跟長債不一樣。你要想的是：你現在是要防守，還是要拚收益？

 

我會怎麼看這件事

如果是我，我會把這波市場解讀成一句話：現在大家不是在追高，而是在找一個能睡得著的地方。

聯準會利率不動，通膨還高，市場自然不安心。長債先受傷，資金往短債跑，這是很合理的反應。對一般投資人來說，重點不是看到哪邊熱就跟著衝，而是先想清楚自己的資金用途。這筆錢是要放三個月、半年，還是要一路陪你到退休？答案不同，工具就不同。

我常說，退休金準備不是靠猜，是靠配置。不是每個人都需要高風險，也不是每個人都適合一直追配息。有時候，先把錢放在一個比較穩的地方，反而是最好的決定。

本文所提數據均為歷史資料或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。