00713三年含息報酬落後大盤逾130個百分點，退休配置該怎麼配？

 

AI推升台灣成長，也拉大產業報酬差距

截至今年9月20日，央行最近一次會議把台灣2026年GDP成長率上修至11.48%。主要理由來自全球AI需求，帶動半導體及相關供應鏈出貨快速增加。這個數字顯示，台灣經濟成長高度受惠於AI產業擴張。

股市也反映出類似分化。從2023年9月20日至2026年9月18日，電子指數報酬率達294.17%，大盤含息報酬約206.67%，金融保險上漲145.5%，傳產僅上漲25.16%。電子與傳產的差距超過269個百分點，代表這三年的多頭成果高度集中在電子族群。

我常說，看指數上漲多少，只能了解市場平均。投資人手上持有哪些產業，才會決定個人感受到多少漲幅。台股大盤創造可觀報酬，重壓傳產與高股息的投資人，帳面感受仍可能相當平淡。

 

00713產業配置降低了AI行情參與度

高股息ETF同樣受到產業分化影響。以元大台灣高息低波(00713)為例，前三大產業為金融保險27.41%、通信網路15.37%，以及食品工業10.62%。這些持股與AI供應鏈的連動程度偏低，因此參與電子股多頭的程度有限。

近三年，00713含息報酬率為69.66%。相同期間的大盤含息報酬，依圖表計算口徑約為203.69%至206.67%。兩者報酬差距超過130個百分點，投資人的剝奪感自然容易升高。

這段差距也說明ETF名稱中的「高息」與「低波」，描述的是選股方式及風險特性，無法保證每一段行情都能跟上市場。當資金集中流向AI與電子股，金融、食品及部分傳產占比較高的ETF，報酬便容易落後。

 

Beta值0.25提供低波動，也伴隨上漲機會成本

00713的Beta值只有0.25。Beta可理解為價格對大盤波動的敏感程度；數值較低，通常代表市場震盪時，價格起伏相對溫和。對退休族或無法承受大幅回檔的人來說，低波動本身具有配置價值。

代價也很清楚。市場由少數高成長產業領漲時，低Beta與低AI曝險會限制上漲參與度。69.66%的三年含息報酬仍屬正報酬，只是和大盤超過200%的漲幅擺在一起，心理落差會被放大。

單一三年區間也無法涵蓋完整循環。這組資料可以確認AI行情期間的產業差距，無法推導高股息策略在每個市場階段都會落後。若電子股轉弱，或金融與傳產重新獲得資金青睞，低波動配置的相對表現也可能改變。

 

退休配置要同時管理現金流與總報酬

我對高股息ETF一直保留空間。退休生活需要固定現金流，高股息ETF可以降低自行賣股的心理壓力。配息會從基金淨值中扣除，所以仍要把股價變化與配息合併計算，含息總報酬才是完整成果。

我40歲才開始投資，後來愈來愈重視資產配置。退休準備可以把資金分成生活預備金、低波動資產與成長型資產，讓每一部分各自承擔功能。高股息ETF負責部分現金流，市值型ETF參與企業成長，債券與現金降低短期波動。

這種配置也能減少追逐熱門產業的壓力。看到電子指數三年上漲294.17%，臨時把退休金大量轉向AI，可能承擔更高波動；看到高股息落後，便全面放棄配息資產，也可能破壞原有現金流安排。

退休所需金額要配合家庭支出、年金收入、醫療準備與可承受波動計算，無須先被「一定要累積三、四千萬元」嚇住。這三年的市場資料提醒我們，產業配置會直接影響投資體感。高股息可以保留，市值型資產也應占有適當位置，整體組合才能兼顧現金流、波動與長期成長。