上曜Q1營收大增149%，為何還是虧？我看的是這3個財報訊號

營收衝很快，為什麼還是虧損？

上曜(1316)2026Q1營收年增149%，這數字看起來很亮眼，對吧？但我常說，營收增加，不等於獲利一定跟著來。營建股最怕的，就是案量認列有了，毛利卻沒守住，費用又一起上來，最後還是虧。

先看毛利率，不要只看營收

這次財報公布後，我會先看 毛利率32.15%能不能延續。因為營建業的獲利，不是只靠一季衝高就算數，還要看完工節奏、成本控制、產品組合，這些有沒有配合好？如果後面營收掉下來，代表認列高峰可能過了；如果能持續維持高檔，才有機會把虧損慢慢收斂。

再看每股淨值與後續認列節奏

上曜這次每股淨值是12.44元，這也是市場會注意的地方。因為淨值、虧損幅度、後續案量認列，會一起影響財務體質。我自己看營建股，從來不是只看單季爆發，而是看接下來1到2季能不能接得上。

我常說，真正重要的是能不能把成長變成獲利

短期營收大增只是起點，市場最後還是會驗證：毛利率守不守得住？淨利率有沒有改善？新案、完工量、費用控制能不能同步到位？這些才是後面財報的重點。資產配置也一樣，不能只看表面數字，要看現金流能不能穩穩走下去。

 

FAQ

Q1：營收年增149%，為什麼還會虧損？
因為營收只是收入規模，若成本、費用或認列節奏不漂亮，淨利還是可能是負的。

Q2：看營建股，最該盯什麼？
我會看毛利率、完工認列節奏、費用控制，還有後面案量能不能續航。

Q3：財報出來後，要看多久才準？
至少再看1到2季，才知道這是短暫波動，還是真的進入修復。