【台股研究報告】看好廣達(2382)在伺服器及車用的成長、下半年NB的復甦，投信慢慢布局！

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公司介紹

廣達(2382)成立於1988年，為全球第一大的筆電（NB）代工廠，目前市佔率超過30%，主要組裝的產品包括筆電、桌上型電腦、伺服器和穿戴型裝置等，產品組合為：筆電54%、伺服器26%、其他20%；此外，廣達也將業務延伸至雲端運算、企業網路系統解決方案、汽車電子、物聯網及人工智慧應用等市場，並以台灣作為主要的研發及製造中心。

廣達的生產據點分散世界各地，在台灣、美國、中國、泰國和墨西哥等地皆有設廠，而NB的主要客戶包括全球前六大品牌NB廠，如Apple、HP、華碩、宏碁等，在伺服器的部分，Meta、Google、Amazon皆為廣達的客戶。

NB出貨量尚未見底，但目前的水準已達預期，並無進一步的衰退

廣達2022年Q4營收3,272億元，季減14%、年減3%，預估EPS 1.87元。本季NB的出貨量季減18%、年減36%，雖然NB的出貨量尚未見底，但我們認為在Intel和AMD較悲觀的前景下，目前廣達的出貨量已達預期，沒有看到更嚴重的衰退。廣達2022年營收1兆2,815億元，年增13%，預估EPS 7.05元。

準備迎接NB出貨量的谷底，下半年有望重回成長的步道

廣達2023年1月營收900億元，月減15%、年減10%，其中主要受到傳統淡季、春節連假的影響，本月NB的出貨量下滑至310萬台，但值得注意的是，市場預估NB出貨量在第二季的減少程度將開始降低，並於第四季恢復至季增15%。預估廣達2023年Q1營收2776億元，季減15%、年減8%，EPS 1.63元。

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預期2023年伺服器成長8%，同時關注車用將帶來的營收貢獻

展望2023年，雖然CSP（雲端服務供應商）客戶發表了謹慎的評論並削減資本支出，但我們認為廣達在伺服器業務上受到的影響較小，主因是其能藉由多元性的客戶、技術領先的地位來保持彈性，規避需求降低帶來的營收減少程度，預期2023年伺服器的成長為8%，並預期2024年能達到13%；此外，我們看好廣達在汽車產業的布局，公司利用AI的優勢來提供客戶自動駕駛的解決方案，並瞄準Tier-1的廠商，儘管初期的營收貢獻有限，但該業務的毛利率及營業利益率較高，預期這將成為未來營收重要的來源之一，且有效降低公司在NB市場的風險。整體而言，考量在NB表現較差、伺服器及車用表現較佳的情況下，預估廣達2023年營收1兆2,811億元，年持平，EPS 7.15元。

投信大量布局，近期股價直線向上！

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投資建議

我們認為可以期待廣達在2023年下半年NB的出貨量，將有機會重回疫情前的水準，且在伺服器和車用的營收貢獻下，預估廣達2023年EPS為7.15元，目前本益比在11倍，預期本益比將有機會往12.5倍靠攏，偏多看待。

 

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