【台股研究報告】緯穎(6669)再度漲停鎖死！AI伺服器出貨量暴增，股價、營收再創歷史新高！

圖片來源：緯穎科技

 

公司介紹

緯穎(6669)成立於2012年，為緯創(3231)持股超過四成的子公司，主要業務是提供超大型資料中心、雲端基礎架構的解決方案，其產品包括伺服器、儲存設備、網路交換機和軟體服務等。

Meta、Microsoft為緯穎的兩大客戶，營收比重合計高達90%，其中Meta約56%、Microsoft 36%、其他8%，近幾年也陸續打入二線客戶，且隨著Amazon新專案開始量產，未來成長動能將延續。

圖片來源：緯穎、CMoney研究部製作

緯穎3月營收大幅高於預期，Q1營收再創同期新高！後續營收將逐季增長

緯穎2022年營收2,928億元，年增52%，EPS 81.07元，全年度營收和EPS再次突破歷史新高，並維持趨勢向上的表現，其中營收大幅跳升主要受惠於缺料改善、遞延訂單的出貨和客戶的強勁需求。

資料來源：緯穎、CMoney研究部製作

緯穎於上週五(4/7)公告3月營收348億元，月增51%、年增43%，單月營收創歷史次高，且超過市場預期之15%；本月受惠於緯穎兩大客戶的強勁拉貨，整體銷量大幅提升，營收也跟著創高。

累計今年Q1營收為742億元，年增46%，再度創下歷史同期新高；在Q1為傳統淡季、總體經濟因素的影響下，緯穎的營運表現並未受到影響，甚至屢創佳績，根據公司管理層的說法，接下來將迎來旺季，營收將逐季增長，且下半年的表現又會優於上半年，整體來看，今年的營運展望極佳。

AI題材持續燃燒，緯穎的液冷式AI伺服器將搶攻全球市場，營運動能強勁！

隨著聊天機器人ChatGPT、Bing Chat的推出，企業逐漸將重心放在AI的應用及發展，其中AI最需要的就是運算能力，那就需要透過AI伺服器來達到高速運算的功能，而緯穎在2022年已經開始出貨AI相關的伺服器，並針對伺服器在高速運作下發生的散熱問題做進一步的研發，其液冷式的散熱方法已經成功打入Microsoft，未來將持續滲透至各大企業，此外，由於這類型的伺服器要求更高，因此平均單價也高於一般的伺服器，後續將推升緯穎的毛利率，長期的營運動能相當強勁。

根據研究機構IDC、Bloomberg的資料，全球伺服器的出貨量維持逐年增長的趨勢，並於2026年達到1,885萬台，此外，針對今年的出貨量，市場預估美系廠商的訂單有望雙位數成長，而緯穎在美系客戶的比重高達92%，有望成為這一波的主要受惠者。

資料來源：IDC、Bloomberg、CMoney研究部製作

大幅度增資、馬來西亞廠啟用，有望帶動營收向上跳升！預估2023年EPS 89.93元

展望2023年，儘管受到總體經濟的影響，但緯穎在營收表現上仍持續創高，並維持下半年優於上半年的展望；在資本支出方面，公司針對美國和馬來西亞分公司分別增資4億、0.5億美元，其中馬來西亞的增資主要用於擴建組裝廠，並預期將2023年下半年開始啟用，在擴廠的帶動下，營收有望進一步跳升，並維持2024年的產能增長50%的目標。整體來看，預估緯穎2023年營收3,284億元，年增12%，EPS 89.93元。

外資、投信大量布局，股價再度漲停！

圖片來源：籌碼K線

投資建議

在營收逐季增長、伺服器出貨量增加、出貨高毛利產品的條件下，預估緯穎2023年EPS 89.93元，目前本益比在13倍，預期未來有望向15倍靠攏，建議偏多操作。

圖片來源：籌碼K線

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