四巫日後首週勝率只剩22%，台股爆量震盪會先回檔嗎？

 

四巫日後的首週，追高風險明顯升高

四巫日結算後的首週，市場常見回檔壓力，這次美股也再度把季節性風險放到檯面上。自1990年以來，9月四巫日過後的首週，標普500平均跌1.13%，中位數跌1.04%，上漲勝率只有22%，和全年任意五個交易日平均上漲0.19%、勝率58%的背景相比，落差相當大。

事實上，這種變化反映的是結算後部位重整與流動性回收的疊加效果，短線價格容易被放大，甚至把原本偏樂觀的交易情緒拉回現實。從歷史統計來看，四巫日後先追價，承受的波動通常更高，風險也更集中在第一週。

 

四大指數一週多半走弱，那斯達克相對抗跌

從1995年至2025年的31次樣本來看，四巫日後一週四大指數平均報酬率全數為負，那斯達克平均跌0.83%，勝率42%，相對還算好，道瓊工業指數與標普500平均跌幅都超過1%，勝率也低於三成。近15年的分布更明顯，11次下跌、4次上漲，上漲年份的漲幅都沒有超過1.2%，下跌年份卻多次出現2.93%到6.54%的回落。

這代表什麼？結算後的波動往往不是均勻分散，而是集中在權重較高、交易最擁擠的方向，特別是科技與大型權值股。從市場結構來看，指數表面上還能維持，但內部資金已經開始重新定價，反而讓短線追價更容易踩到波動區。

 

台股爆量震盪，權值股與0050都被拉進來

台股最近也出現類似的高波動特徵，周五大盤一度暴漲近900點，成交值突破兆元，台指期夜盤則高低震盪376點，最後小跌收在47405點。盤面上，台積電(2330)、國巨(2327)與元大台灣50(0050)都成為資金聚焦標的，融資餘額單日還增加46億元，逼近6000億，代表市場情緒並沒有降溫。

整體來看，這種量能配合大幅擺動的結構，容易讓權值股和ETF先成為短線資金的停泊點，但同時也提高回檔時的擠壓力道。問題在於，融資快速擴張和高檔震盪一起出現，市場承接力若沒有同步放大，短期價格就更容易出現回吐。

 

季節性只能當參考，配置與節奏才是關鍵

季節性統計不會保證每次都重演，結算部位調整也會隨市場結構改變而變化，但這組數據至少說明一件事，9月四巫日後的第一週，市場常常比平常更難操作。對投資人來說，與其去猜方向，不如先看自己部位的集中度，並把回檔時的應對層級先排好。

短期偏波動加劇，中期要看資金是否重新回到基本面較強的標的，我會先把高檔震盪視為風險管理問題。這種結構下，最後市場會選能用、好用、夠便宜的。