漢測(7856)薄膜探針卡已小量交付，營收能否擺脫單一客戶

 

漢測(7856)被抽籤關注，重點先放在它賣什麼

漢測(7856)最近被市場放大，很多人先看抽籤能帶來多少價差，我會先把焦點拉回生意本身。這家公司全名是漢民測試系統，做的是晶片測試需要的探針卡、設備與工程服務，位置在半導體測試環節，和晶圓代工、封裝測試都不同。

事實上，這種公司能不能被理解，關鍵不在題目熱不熱，而在它是否真的卡在產線必經的一段。晶片越往高階走，測試要求越高，電流、訊號速度、溫度控制都更敏感，漢測提供的工具與服務，正是處理這些細節的那一端。

 

從工程服務起家，才有後面的產品線

漢測成立於2004年，總部在新竹，早期是從半導體設備工程服務切入。2026年8月26日的專訪裡，王子建提到，2016年他接手時團隊只有20多人，資金也不足以立刻自研設備，先做熟悉的服務，累積客戶與現金流，再慢慢擴到產品與技術，這條路線很清楚。

2020年之後，漢測再延伸到探針卡與清潔材料，並和日本MJC合作。這代表它的轉型不是AI熱潮出現後才開始，而是先從現場服務站穩，再往更高附加價值的測試工具延伸。從企業經營節奏來看，這種路徑比單純追題材更能解釋它今天的業務結構。

 

探針卡、設備、工程服務，各自處理不同問題

漢測的三大業務可以拆成三層。探針卡與清潔材料，負責讓測試機和晶粒之間穩定接觸，維持訊號傳送品質；半導體設備與客製化產品，處理溫控、清潔、缺陷檢查等測試現場需求；工程服務則是裝機、移機、保養、故障排除，讓客戶設備持續運作。

探針卡的價值在於接觸穩定。不同晶片的接點排列、電流與速度條件不同，工具也要跟著調整。設備部分有自研，也有代理，不能把官網上的每一項都直接視為自製。工程服務則反映另一個現實，客戶買設備之後，仍需要人力把產線維持在可運作狀態。

 

AI帶來需求升級，測試難度也同步上升

AI熱潮對漢測的意義，集中在測試規格變難。高階晶片功耗更高，訊號更快，測試時的熱量與接觸穩定度都更吃緊，這會推高對溫控、散熱、精密量測的需求。漢測的EasyCool溫控產品，就是對應這類場景，目標是讓測試環境維持穩定。

薄膜式探針卡也是同一條邏輯。漢測9月7日公告提到，這項產品已小量交付並開始貢獻營收，方向也延伸到高速光電測試應用。小量交付代表產品已進入商業化階段，成為主要收入仍要看後續出貨與客戶採用節奏，不能只靠題材推演放大。

 

研究漢測，真正要看的三個檢查點

看漢測，不用先問價格，先看生意是否能持續。第一，成長來自已出貨的產品，還是仍停在研發與驗證階段。第二，客戶集中度高不高，因為上櫃前簡報顯示，2025年單一A客戶占營收48.44%，接近一半，這會讓個別客戶採購節奏對公司影響很直接。第三，半導體景氣是否繼續支撐設備與服務需求，因為工程服務也吃人力，業務放大同時會拉高成本壓力。

客戶集中度是漢測最需要追的風險點，產品商業化進度是成長是否成立的核心，半導體資本支出則決定整體需求能否延續。整體來看，漢測的故事是測試需求升級帶動業務延伸，但落點仍要回到出貨、客戶與現場執行力，我的觀察是，短期偏題材、中長期偏驗證，最後市場會選能用、好用、夠便宜的。