聯電(2303)矽光子訂單上看1萬片，短線股價還要等毛利率嗎？

 

聯電矽光子訂單拉高了長期想像，短線仍受成熟製程雜音壓著走

聯電(2303)這波焦點很清楚，矽光子訂單把市場目光拉向新製程布局，初期總量上看1萬片，單價又高到傳統 CMOS 的7倍，代表後續毛利結構有機會比成熟製程更有彈性。從公司策略來看，擴充新加坡產能、啟動南科新廠規劃，甚至把 PIC 長期月產能目標拉到2030年的1.8萬片，都是在回應這條供應鏈的放量速度。

真正的分歧出現在短線定價。第三季毛利率達34%，明年成熟製程預估調漲10%，市場仍覺得幅度不夠，股價在2026年11月2日盤中回到110元、跌1.35%。這代表什麼？代表資金先看的是漲價能否立刻反映到獲利，反而沒有把長期新事業完全算進去；美股科技股震盪，也讓晶圓代工族群同步承壓。

進一步來看，今天族群表現分化很明顯。穩懋(3105)盤中上漲1.73%，量能中性偏多，台積電(2330)下跌1.69%，力積電(6770)下跌1.95%，大戶賣壓較明顯。這種結構顯示，市場當下更願意給具體題材、且能直接對應產能與報價的公司較高容忍度，對整體代工鏈的評價仍偏保守。

事實上，聯電的長線故事已經比成熟製程報價更完整，但短期股價還是會被科技股波動、報價預期與族群情緒牽動。我的觀察是，機制上看，我會等矽光子產能開出後的實際貢獻再重新評估，短期偏震盪，中長期偏結構改善。