聯電(2303)產能利用率衝上九成，矽光子高價訂單能否續放量？

 

成熟製程供需翻轉，聯電接單話語權回到手上

成熟製程的供需結構已經翻轉，聯電(2303)第四季產能利用率維持在九成以上，出貨量也規畫較前季成長，二○二七年平均售價年增約一成，代表議價權正往代工廠端集中。這種變化對市場很重要，因為過去成熟製程常被視為價格競爭最激烈的一段，現在卻出現產能緊俏、客戶回頭搶單的現象。

事實上，聯電近期婉拒三星追加的上萬片OLED面板驅動IC急單，背後反映的不是單一客戶失誤，而是排產已經被其他訂單卡住。三星原先因通膨因素取消訂單，後來又因智慧手機銷售優於預期想重新包下產能，卻遇到產線已經排滿，這代表成熟製程的接單選擇權開始回到代工廠手上，市場對產能的定價方式也跟著改變。

特殊製程單價放大七倍，讓聯電的差異化更清楚。公司拿到中際旭創與賽麗光子的矽光子相關大單，初期總量一萬片，由新加坡廠生產，相關產品單價約為傳統製程的七倍，同時新加坡與南科廠區也在擴充，長期月產能目標拉到一萬八千片。從產業結構來看，這種光電整合的特殊製程，能把十二吋晶圓代工能力轉成高毛利訂單，對聯電有利，也讓它和台積電(2330)的分工邊界更清楚。

整體來看，供應鏈還同時承受另一層壓力。中國長鑫科技在DRAM架構上取得突破，美股科技巨擘財報也引發估值修正，市場資金正在重新分配到不同晶片環節。這種背景下，具備特殊製程實績、又有產能支撐的晶圓代工廠，會比單純吃景氣循環的標的更受注意。短期我看聯電的供需位置偏強，中長期要看矽光子訂單能否持續放量，我會繼續追蹤產能配置與價格結構。