能源政策先吞下逾2400億成本，預算撥補能否跟上？

 

中油與台電的虧損壓力，先看見的是政策成本

經濟部最近向立法院提出能源轉型報告，內容很直接：中油與台電都承受很大的政策吸收壓力。在穩定物價、照顧民生的前提下，油電價格調整長期落後國際能源成本，國營事業的財務缺口也跟著放大。

這類消息放到資本市場裡，短線會先反映政策預期與題材想像；但從長線看，還是得回到補貼規模、虧損幅度、成本走勢與能源供給是否穩得住。

 

中油與台電的財務缺口，已經寫進數字裡

中油截至今年9月，政策吸收金額達到新台幣809億元，稅前虧損103億元。這代表它在扛住國內能源價格的同時，財務壓力已經累積到相當大的規模。

台電的壓力更集中在燃料成本。今年天然氣成本預估增加超過1,600億元，全年虧損恐擴大到700億元以上。經濟部也提到，國內油電價格漲幅遠低於國際水準，後續會優先爭取預算撥補，避免缺口繼續擴大。

對投資人來說，這種資訊的重點不在單一虧損數字本身，而在政策能否持續承擔這些成本。補貼若到位，短期財務壓力可緩和；若補撥速度落後，虧損就會延續。

 

發電結構更低碳，供應安全也在補強

報告裡另一個值得注意的地方，是台灣發電結構確實往低碳方向移動。再生能源發電占比從4.8％升到13.3％，低碳燃氣占比也升到47.7％。同時，整體能源進口依存度降到94.62％。

這些數字說明，能源結構正在調整，燃氣的重要性也更高了。因為燃氣在供電裡的比重上升，氣源穩定與存量管理就變成關鍵。

經濟部提到，中油與台電已擴大採購非中東氣源，天然氣安全存量達11天以上，煤源與石油也持續提高安全存量、分散來源。這些動作比較像風險管理，目的在降低地緣政治或國際運輸波動帶來的衝擊。

 

未來十年用電還會長，電力投資壓力不會小

台電對供電穩定的看法，基本上也不輕鬆。公司估算，今年7月到10月系統備轉容量率都維持在10％以上，代表短期供電狀況還算充裕。可往前看，未來十年電力需求年均成長率估計有2.5％，這就需要新的供給跟上。

台電已規劃新增約2,600萬瓩燃氣機組，並搭配機組延役、抽蓄水力與靈活調度，來維持夜間備用容量。這段話的意思很清楚：台灣的供電安全，接下來還是高度依賴燃氣機組的擴充與調度能力。

對產業來說，穩定供電很重要，因為它直接關係到製造業、資料中心與高耗電產業的運作。對市場來說，這些規劃屬於中長期政策方向，短線股價若有反應，多半先反映的是預期；後面能不能落地，還要看預算、工程進度與燃料成本是否繼續壓低。