【即時新聞】CVS(CVS)震撼宣布分拆！股價血洗逾12%，為何放棄780億美元併購版圖

美國醫療保健巨頭CVS(CVS)於週三拋出震撼彈，宣布預計在2028年上半年將公司分拆為兩家獨立的上市公司。這項決策將完全推翻該公司在2018年斥資780億美元收購保險公司安泰的世紀併購案，並解構其多年來建立的垂直整合醫療保健集團。根據官方新聞稿，這項計畫將把近9000家零售藥局與其核心保險業務及全美三大藥品福利管理公司之一的Caremark正式拆分。消息一出，CVS(CVS)週三收盤股價重挫逾12%，引發市場高度關注。

財報優於預期，執行長強調分拆基於營運實力

儘管面臨股價劇烈修正，CVS(CVS)最新公布的第三季財報與營收實際上皆優於華爾街預期。數據顯示，總銷售額從去年同期的1028.7億美元攀升至1084.0億美元，其中藥局業務貢獻376.6億美元，保險部門與醫療保健服務則分別帶來362.9億與512.4億美元的營收。執行長David Joyner在接受媒體訪問時強調，這項分拆決策是基於「營運實力」而定，並指出安泰聯邦醫療保險業務的復甦與零售藥局的穩健表現提供了強大後盾。自Joyner於2024年10月接任以來，積極推動成本削減與關店策略，帶動股價累計大漲約70%，使公司市值達到1170億美元。

拆分細節曝光：兩大企業運作與人事佈局

針對分拆後的運作架構，CVS(CVS)說明未來兩家新公司皆會維持公開上市身分，現有股東將同時持有兩家公司的股票。包含保險與藥品福利管理、基層醫療業務Oak Street Health、居家訪問服務Signify Health及特殊藥品業務，將被整合並保留「CVS Health」的名稱，由David Joyner繼續領軍；而另一家公司將命名為「CVS Pharmacy」，由現任集團總裁Prem Shah接掌。管理階層表示，分拆將使兩家公司擁有更聚焦的戰略目標，進而提升創新與技術導入的效率。

華爾街看好藥局穩定性，新定價模式成關鍵

Leerink Partners分析師Michael Cherny在受訪時指出，這次分拆凸顯了藥局業務的高度穩定性。CVS(CVS)不僅從競爭對手手中奪得市占率，去年推出的透明化藥局報銷模式CostVantage，也有效幫助毛利率回穩。針對投資人擔憂零售藥局可能失去與藥品福利管理直接連結的競爭優勢，David Joyner在法說會中向分析師保證，雙方未來的協同效應將透過商業合約的形式延續，強調企業在營運層面上不需要實質的結構整合也能維持競爭力。

兩黨嚴格審查，法規壓力成企業拆分推手

這次世紀大分拆的背後，同時也反映出醫療保健產業面臨的巨大法規壓力。目前全美的藥品福利管理公司正受到華盛頓特區與各州兩黨的嚴格檢視。田納西州與阿肯色州的立法機構已通過法案，明令禁止藥品福利管理與藥局共同持有的營運模式，雖然CVS(CVS)等企業已在法庭上提出挑戰，但監管壓力並未減弱。外界普遍認為，藥品福利管理長期因定價不透明、市場影響力過大以及跨足保險與藥局領域的潛在利益衝突而飽受批評，這股強大的政治與法規阻力，也成為加速CVS(CVS)啟動分拆戰略的關鍵因素之一。