【即時新聞】Alphabet(GOOGL)財報罕見雙降盤後跳水10%！AI變現拖累獲利，科技巨頭還能追嗎？

營收獲利雙降，創四年來首見低迷紀錄

Google 母公司 Alphabet(GOOGL) 最新公布的財報表現疲軟，導致股價在盤後交易時段重挫近 10%。數據顯示，該季營收雖然較前一年同期成長近 25% 來到 1,276 億美元，但仍低於市場預期的 1,282 億美元。在獲利方面，經調整後每股盈餘（EPS）下滑 7% 至 2.67 美元，不及預估的 3.02 美元，而包含投資損失的 GAAP 每股盈餘則落在 2.12 美元。營業利益雖年增 30% 達到 406 億美元，營業利益率也擴張 1.3 個百分點至 31.8%，但整體表現仍未達華爾街預期，這也是 Alphabet(GOOGL) 近四年來首度在營收與獲利雙雙落空。

雲端與AI業務爆發，成財報中唯一亮點

儘管整體財報失色，雲端與人工智慧(AI)板塊仍展現強勁動能。Google 雲端營收較前一年同期翻倍至 307.1 億美元，大幅超越市場預期，該部門營業利益更暴增逾三倍達 111.2 億美元。雲端業務負責人指出，目前已有 18 條產品線各自創造超過 10 億美元的營收，積壓訂單也從前一季的 5,140 億美元攀升至 5,610 億美元。在 AI 應用方面，Gemini 應用程式每月活躍用戶突破 10 億，成為公司史上成長最快的產品，AI 運算的基本單位「Token」每分鐘使用量更激增至約 320 億，較前一季成長 40% 且達去年同期的四倍，顯示 AI 需求依然龐大。

搜尋廣告增速放緩，AI變現能力面臨考驗

雖然 AI 數據亮眼，但無法掩蓋投資人對核心搜尋業務被蠶食的擔憂。搜尋部門營收較前一年同期成長 12% 至 633.5 億美元，且搜尋量創下五年來最快增速，但營收成長率已連續兩季呈現放緩。相比主要競爭對手 Meta(META) 當季廣告營收大增 26%，Alphabet(GOOGL) 包含 YouTube 與 Google 聯播網的總廣告營收僅溫和成長 10.5%。管理層將此歸因於匯率波動、世界盃後的廣告支出正常化，以及 AI 模式搜尋帶來的變現率較低所致。未來如何向市場證明 AI 廣告能達到傳統搜尋的獲利水準，將是重要的營運挑戰。

資本支出將大幅擴張，自由現金流轉負

在財務體質方面，Alphabet(GOOGL) 維持今年 1,950 億至 2,050 億美元的資本支出目標，並預告 2027 年資本支出將突破 3,000 億美元。最新一季的自由現金流擴大為負 90.7 億美元，主要受到龐大的資本支出、繳納 52 億美元歐盟罰款以及 TPU 系統庫存增加的影響。儘管自由現金流轉負，公司仍持有高達 2,651 億美元的現金與有價證券，負債為 1,251 億美元，整體財務基底依然穩健。財務長也補充說明，目前的資本支出規劃中，約有 65% 用於伺服器與網路設備，其餘則投入資料中心基礎設施的建置。

股價回跌估值修正，後市仍需回歸基本面

面對目前的營運逆風與市場拋售，投資機構對於該檔個股的後市持保留態度。由於公司授權的 400 億美元市價發行（ATM）股票計畫中仍有約 270 億美元尚未執行，籌碼面的壓力使部分資金選擇觀望。不過，該股價從 5 月份約 408 美元的歷史高點至今已回跌近 30%，以未來 12 個月的預估獲利計算，目前本益比約 20 倍，估值已相對合理。分析認為，隨著籌碼壓力逐步消化，未來的評價調升仍需仰賴營運團隊繳出符合甚至超越市場預期的成績單，股價才有機會重新凝聚上攻動能。