輝達即將公布財報，中國市場成關鍵焦點

輝達(NVDA)即將公布的財報中，中國市場是否納入未來展望成為關注焦點。根據KeyBanc Capital Markets分析師John Vinh的最新報告，如果輝達將中國市場納入指引，預計將帶來20至30億美元的額外營收。Vinh預期輝達第二季的業績將因Blackwell GPU的需求而強勁，但第三季的指引可能因美國對中國出口許可的不確定性而較為保守。儘管如此，KeyBanc仍重申對輝達的「增持」評級，並將目標價從190美元上調至215美元，指出輝達在AI熱潮中的核心地位以及供需動態有利於公司。

輝達在AI晶片市場持續領先

輝達在AI晶片市場的短期成長看似穩固，儘管不包括中國市場。根據Vinh的分析，輝達的Blackwell B200 GPU在第二季供應量增加了40%，預計第三季還會再增長20%。同時，較先進的Blackwell Ultra (B300)出貨量也在增加，進一步鞏固輝達在AI晶片領域的領先地位。KeyBanc提高了輝達全年GB200機架銷售AI系統的出貨預測，從先前的2.5萬台增至3萬台，這得益於更高的產量和供應鏈執行的改善。

中國市場不確定性影響輝達財務預測

目前，KeyBanc假設輝達會在其財務指引中排除中國市場的營收，這與超微半導體(AMD)的做法相似。中國市場對輝達的影響相當顯著。KeyBanc將輝達第二季的營收預估從451億美元上調至471億美元，高於華爾街共識的457億美元，並將每股盈餘從0.99美元提高至1.05美元，略高於市場預期的1.00美元。然而，由於輝達同意將15%的中國晶片銷售收入支付給美國政府，加上中國推動國產AI晶片，公司可能在財務預測上採取更保守的立場。

長期預測調整與市場看法

KeyBanc對輝達2026財年的預測因中國風險而下調，但由於像亞馬遜(AMZN)、微軟(MSFT)和谷歌(GOOG)等超大規模企業加速支出，2027年的預期則因機架出貨量增加而上調。華爾街對輝達保持樂觀。摩根士丹利最近稱輝達是市場上最被低估的巨型股之一。今年以來，輝達股價已上漲超過30%，過去12個月更是上漲超過35%。