【即時新聞】智邦最新第3季財報優於預期，AI交換器帶動營收成長但毛利率遭稀釋

智邦(2345)最新第3季財報優於預期，每股純益(EPS)達14元，延續近幾季營收持續優於預期的走勢。從營收結構來看，截至第3季，智邦營收主要來自網路交換器，占比約63%，其中包括企業用與資料中心用交換器；網路應用設備(以SmartNIC為主)占比約34%；網路接取設備(以Telecom相關為主)約2%，其餘為無線及其他網路設備，主要客戶為美系雲端服務業者、美系社群軟體業者及交換機品牌廠，顯示AI與雲端相關需求仍是營運主軸

AI需求推升營收但產品組合影響毛利率表現

權證券商指出，智邦近幾季營收持續優於預期，關鍵來自AI相關產品營收表現持續強勁，特別是資料中心交換器與SmartNIC等產品線。不過，隨著產品組合變化，加上匯率因素影響，毛利率出現被稀釋情況，顯示在高成長動能之下，獲利結構仍受到產品比重與匯兌的實質影響，這部分將是後續財報觀察重點之一

存貨水位與DOI顯示營運節奏仍在掌控中

在資本密集的網通設備產業中，智邦第3季存貨金額來到318.8億元，高於第2季的261.9億元，但存貨週轉天數(DOI)由46天下降至44天。雖然存貨金額增加，但DOI縮短，權證券商解讀為存貨狀況仍維持健康水準，反映在手訂單與出貨節奏尚稱平衡，對於關注庫存風險的投資人而言，這組數據具參考價值

權證券商操作建議與後續追蹤重點

在籌碼與商品選擇面，權證券商對看好智邦後市表現的投資人，提出可透過價外20%至價內10%、有效天期150天以上的權證商品切入的建議，並強調權證投資必有風險，相關資訊僅供參考，並不構成任何邀約或推薦。後續市場將持續關注智邦AI相關交換器與SmartNIC接單變化、毛利率是否因產品組合調整而改善，以及存貨與DOI是否維持在目前健康區間，作為評估營運動能延續性的關鍵指標