富邦金(2881)上半年賺近千億，股利與獲利續航力撐得起股價嗎？

 

富邦金上半年獲利衝高，股利政策維持40%到50%

富邦金(2881)24日法說會交出今年上半年成績單，稅後純益973.9億元，EPS 6.67元。若把透過其他綜合損益按公允價值衡量（FVOCI）的權益工具處分利益910.7億元一併算進來，合計稅後純益達1,884.6億元，總計EPS 13.17元。這份成績單先把市場最關心的兩件事擺在桌上：獲利規模，以及股利基礎。

經營層也同步釋出股利政策方向，仍維持以調整後EPS為基礎，配發率落在40%到50%。對金融股投資人來說，這種說法比單看帳面數字更有意義，因為金融控股公司牽動的，從來不只是一季盈餘，還包括可持續的獲利來源與資本配置空間。

 

富邦人壽撐起大半獲利，台股與海外股票部位貢獻明顯

核心子公司富邦人壽，上半年稅後純益556.3億元，加計FVOCI處分利益後達1,432.9億元，創下歷史同期新高。這代表壽險端在上半年仍是集團最重要的獲利引擎，而資產配置的成果也相當鮮明。

截至6月底，富邦人壽總投資資產近5.46兆元，台股部位達6,625億元，占總資產比重12.1%，投資報酬率65.25%；國外股票部位3,423億元，投報率18.81%。固定收益部分，國內與國外債券報酬率分別為3.55%與3.98%。這些數字的共同意義很清楚，股債配置在今年上半年都替壽險端帶來不錯的資產表現，尤其台股部位的報酬貢獻相當突出。

 

保費與CSM同步增長，外匯準備金也維持水位

從壽險經營本體來看，保費動能也沒有缺席。初年度保費（FYP）年增35.1%，總保費收入年增18.6%。截至6月底，合約服務邊際（CSM）餘額達4,289億元，外匯準備金餘額為1,537億元。

CSM是壽險未來可釋放獲利的重要來源，外匯準備金則關係到匯率波動下的緩衝能力。把這兩個數字放在一起看，富邦人壽上半年不只靠投資面拉高盈餘，後續獲利承接也有一定厚度。對壽險業來說，這種結構比單純的單季高盈餘更耐看。

 

台北富邦銀行利息與手續費同步走強

銀行端同樣交出不錯成績。台北富邦銀行上半年稅後純益257.4億元，年增31.9%。財報顯示，利息與手續費淨收益分別年增27.3%及39.5%。經營團隊指出，半導體與科技產業融資需求增加，相關放款規模成長20%到30%。

這段數字很重要，因為它反映富邦金的獲利結構並沒有只靠壽險投資收益撐場，銀行端的利差與手續費收入也同步拉升。升息循環或高利率環境下，銀行利差本來就有機會放大；如果再疊加企業融資需求，獲利彈性會更明顯。

 

證券、產險與海外子公司都在補強金控體質

其他子公司表現也不弱。富邦證券上半年稅後純益110.2億元，年增171.8%；富邦產險上半年稅後純益55.8億元。海外業務部分，富邦銀行（香港）與富邦華一銀行上半年稅後純益都創歷史同期新高，核心存放款呈現雙位數成長。

這一組數字顯示，富邦金今年上半年的獲利不是單點爆發，而是壽險、銀行、證券、產險與海外子公司同時有貢獻。對金控評價來說，這種分散度很關鍵，因為它關係到獲利穩定性、資本適足與後續配息能力。

富邦金這份法說，重點很明白：上半年獲利大幅成長，壽險資產配置與銀行核心收益都在發力，股利政策也維持既有框架。接下來市場會盯的，是FVOCI利益之後的獲利續航力，以及銀行與壽險兩端能否持續維持這樣的結構。