【台股研究報告】森崴能源(6806)受惠再生能源工程、售電、儲能 3 大動能，獲利將翻倍！

(圖片來源：shutterstock)

 

森崴能源(6806)受惠再生能源工程建置、售電、儲能等 3 大商機

國發會前陣子針對「台灣 2050 淨零排放路徑規劃」，提出 2030 年之前至少投入 9,000 億元的預算，主要項目包含再生能源及氫能 2,107 億、電網及儲能 2,078億、運具電動化 1,683 億、節能及鍋爐汰換 1,280 億等。在政策積極作多下，台股相關供應鏈中的森崴能源(6806)，未來將同步受惠再生能源工程建置、售電、儲能等 3 大商機。

 

近期該公司由於股價飆漲而公告 2 月自結損益，營收 4.4 億元(YoY+41%)；稅後淨利 3,600 萬元(YoY+1.3%)；EPS 為 0.17 元，符合市場預期。那麼未來還值得佈局嗎？

 

本篇文章將帶給讀者 3 大重點：

1. 台灣能源轉型：2030 年再生能源發電佔 30%、儲能規模達 5.5 GW
2. 森崴能源簡介：一站式再生能源解決方案供應商
3. 森崴能源 2023 年展望：多項工程進入開工階段帶動獲利翻倍

 

台灣能源轉型：2030 年再生能源發電佔 30%、儲能規模達 5.5GW

台灣政府為了兼顧能源安全、環境永續，先前已訂出「2025 年非核家園」目標，計劃 2025 年再生能源發電比重要達 20%，如今又再提出 2030 年要達到近 30% 的目標。拆解細節來看，2025 年太陽能累積設置容量要達 20 GW，2030 年將再進一步提升至 31GW；離岸風電 2025 年要達 5.7 GW，2030 年更倍增至 13.1GW。

 

在儲能方面，則預計 2025 年要完成 1.5 GW 裝置容量，2030 年更要倍增至 5.5 GW。觀察 2025 年建置規劃的細節，包含台電自建的 160MW，同時會以電力交易平台，導入電力輔助服務交易，開放外部分散式可調度資源約 840 MW，另外也規定地面型太陽能業者在建置時必須搭配一定比例的儲能系統，也就是所謂的「光 + 儲」方案，必須在 2024 年之前就達到 500MW 規模。

 

森崴能源簡介：一站式再生能源解決方案供應商

森崴能源成立於 2007 年，並在 2021 年上市。公司為一站式再生能源解決方案供應商，主要從事與能源相關之工程服務，包含離岸及陸域風電、太陽能、水力發電、燃氣電廠等，同時提供後續的營運維護以及售電、儲能等一條龍服務。

 

森崴能源 2023 年展望：多項工程進入開工階段帶動獲利翻倍

規模達 538 億元的台電二期離岸風電工程將於 2023 下半年起認列大筆款項

展望森崴能源 2023 年營運，最受市場矚目的焦點為透過持股 100% 子公司富崴能源所承攬的台電二期離岸風電統包工程，整體裝置容量約 300MW，工程金額預估高達 538 億元，約是過往年營收的 10 倍以上，經過 2 年的前期規劃作業後，已於 2022/11/03 正式開工，並預計 2025 年底之前完工，由於風力發電機型認證須待 23Q2 末才會通過，因此該項工程將在 2023 下半年起才會有較大工程款入帳，屆時營運也將正式進入爆發成長期，甚至完工後還有長達 5 年的維運合約。

 

規模約 28 億元的陸域風電將於 23Q3 起陸續進入工程階段

在陸域風電方面，近期已再取得彰化地區的 12 隻風機籌設許可，總裝置容量約達 50MW，預估全案工程規模達 28 億元，23Q3 起將陸續進入工程階段開始認列獲利，有望在 24Q4 前完工。

 

售電及儲能業務：持續穩定貢獻營收

在售電業務方面，包含自有 18MW 太陽能案場、彰化 28MW 陸域風電，另外 2022 年完工的台南七股 77.5MW 太陽能案場已進入維運階段，平均日照時數為 4.37 小時，目前正在申請電業執照，預計通過申請後將由子公司富崴電力於綠電自由市場銷售，23Q2 開始加入貢獻。

 

在儲能業務方面，新北土城 7MW 儲能電廠已於 2022 下半年投入台電的電力交易平台，另外宜蘭蘇東 50MW 案場先前已通過台電併網審查，目前正在興建中，預計 2023 年底開始提供服務。

 

燃氣發電：九崴電力南科天燃氣電廠第一期 610 MW 待 2024 年進入工程

在燃氣發電方面，目前主要項目為九崴電力南科天燃氣電廠，共分三期開發。第一期規模約 610 MW，預計 2026.06.30 才會正式商轉供電給台電，此案預估總金額達 210 億元，將在 2024 年才會進入工程階段，至於第二期及第三期需待 2028 年及 2030 年才會進行開發。長遠而言，由於台灣政策目標是在 2025 年達到 50% 燃氣發電，已經預告最高將有 2,970 MW 電力採購需求，未來將成為繼離岸風電後的另一項大工程項目。

 

預估森崴能源 2023 年每股淨值達 52.25 元，股價淨值比有望朝 2.5 倍靠攏

整體而言，展望森崴能源 2023 年營運：1)在離岸風電方面，工程規模約 538 億元的台電二期工程已開始動工，下半年將有較大筆工程款入帳，且後續還有長達 5 年的維運收入；2)在陸域風力方面，已取得 12 隻風機籌設許可，全案規模預估達 28 億元，將於 23Q3 起進入認列階段；3)售電業務方面，包含自有 18MW 太陽能案場、彰化 28MW 陸域風電，另外台南七股 77.5MW 太陽能案場將在 23Q2 通過認證後加入貢獻；4)儲能業務方面，土城 7MW 儲能電廠於 2022 下半年投入電力交易平台，宜蘭蘇東 50MW 案場預計 2023 底開始提供服務；5)燃氣發電廠目前為第一期前置作業，預期 2024 年開始認列營收。

 

預估森崴能源 2023 年 EPS 為 4.35 元(YoY+282%)。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 52.25 元，2023.04.25 收盤價 108.50 元，股價淨值比為 2.1 倍，考量再生能源為長線趨勢且公司工程訂單能見度長，股價淨值比有望朝 2.5 倍靠攏。

 

 

森崴能源技術分析與總結：股價帶量突破頸線挑戰前段高點

在技術分析方面，森崴能源近期股價持續帶量突破頸線，並即將挑戰 2022 年 4 月高點。雖然受大盤回檔影響且遇到前高賣壓使股價向下回測，但仍守穩於上揚的 20MA 支撐。另外從週 K 線圖來看，股價才剛突破長期下降壓力線，隨著下半年離岸風電工程將有較大筆工程款入帳，營運動能將呈爆發式增長，後續可觀察回測頸線或均線支撐伺機佈局。

 

 

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