海公公旗下的全球PCB龍頭 臻鼎(4958):漲66%再跌30%，營運樂觀!?

漲 66% 再跌 30%，PCB 龍頭營運仍樂觀!?

       本篇的追蹤個股是 海公公旗下的全球 PCB 龍頭廠 臻鼎 (4958)，第一次提及是在 2023/10 ，當時股價為 96 元，2024H1 公司 EPS 為 1.54 元，擺脫 2023 年的疲態，繳出獲利年增 107% 的表現，股價也一度衝到 160 元，但由於毛利率低於預期表現，因此遭到機構下調目標價，股價又跌回 113 元左右。

          雖然股價上上下下，但公司方對於未來業績相當樂觀。臻鼎-KY董事長沈慶芳表示，今年下半年表現將如過往傳統旺季格局，產能利用率將維持高檔，其中行動通訊與車載/伺服器/基地台分別創下歷年同期新高，IC載板營收亦續創單月歷史新高。

        此外，臻鼎更揭露，自家積極參與全球一線客戶各類AI終端裝置的新品開發， 包含近期亮相的新款虛擬實境(VR)裝置、智慧眼鏡、及擴增實境(AR)眼鏡，臻鼎皆是相關PCB的主要供應商。

 

⭕PCB 市場規模重回成長軌道，CAGR 5.4%

      印刷電路板產值成長與全球經濟成長率間呈現高度正向相關，因此，全球經濟情勢的變化將直接影響整體產業的成長。根據 Prismark 分析，2023 年受終端需求疲軟、庫存過高及載板市場修正影響，全球 PCB 產值衰退 15%至 695.2 億美元；

      但 2024 年起，隨全球景氣復甦、庫存回到健康水位，加上 AI 伺服器、高速網路及汽車等新興應用將推動 PCB 產業發展，產值年成長 5.0%至 730.2 億美元。Prismark 預估印刷電路板整體產值在 2023 至 2028 年間可望以 5.4%的年複合增長率持續成長，2028 年達 904.13 億美元。

 

---

 

臻鼎-KY (4958)

全球 PCB 龍頭廠

     公司於 2006 年在開曼群島註冊的境外控股公司，前身為鴻勝科技，於 2011年變更為現名。公司為鴻海集團旗下持股 32.26% 的 PCB 廠，在全球 PCB 廠排名第一名，主要從事設計、開發、製造及銷售各類印刷電路板，產品項目包括各種規格硬質印刷電路板 (R-PCB)、軟性印刷電路板 (FPC)、高密度連接板 (HDI) 及 IC  載板。

     從產業集中度來看，全球 PCB 廠商約 2000 餘家，其中中國有近千家廠商、整體電路板產業產值增長迅速。隨著各國環保法規日趨嚴苛，線路要求日益微細，有能力提供高技術及高品質並符合環保法規廠商僅佔少數且大者恆大趨勢日益顯著。

     根據 Prismark 資料統計，2023 年全球前 10 大廠商的市佔率高達 68.2%，持續朝大者恆大的趨勢發展，公司則為全球最大 PCB廠，全球市佔率佔 7%。

 

---

 

主要產品

各式各樣 PCB 板

      印刷電路板(Printed Circuit Board：簡稱PCB) 是組裝電子零組件所使用的基板，主要作用是藉由印刷電路板所形成的電子線路，將各項電子零組件連接在一起，使其發揮整體功能，以達中繼傳輸之目的。PCB應用範圍相當廣泛，包含有電腦及相關產業、通訊業、消費電子業、汽車、航太軍用、精密儀表及工業用產品等領域。

     由於 PCB 並沒有統一規格，大致可依柔軟度及層數來區分。用柔軟度來區分可分為硬板及軟板，用層數來區分，可分單層板、雙層板、多層板等。公司近年把專注力放在 IC 載板上，也前進 ABF 板的製造。

 

---

 

營收結構

行動通訊佔 60.8%

     公司營收比重：軟板 75%、其他板材 25%。軟板上游主要原料包含軟板基板(FCCL)、保護膜、背膠、金鹽、電子零件等，下游應用範圍十分廣泛包含電腦及週邊設備、通訊產品、消費性電子產品、汽車、軍事、醫療、工業等領域。

    2024H1 年產品應用比重為行動通訊 60.8%、電腦消費 27.5%、IC 載板 5.9%、車載/伺服器/基地台及其他 5.8%。當中成長最多的為 IC 載板，年增達 96.7%，其次為 電腦 38.6% 與 車載/伺服器/基地台 33.3%，手機則呈現小幅增長。

 

 

---

營運產生據點

中國、台灣，布局東南亞

    公司生產基地位於大陸深圳、淮安、秦皇島、台灣桃園廠、高雄廠、印度清奈廠。公司於 2023 年 8 月宣布與泰國協成昌集團(Saha Group)合資設廠，臻鼎持股 90% 以上，已於 2023 年 12 月動土，預計 2025 上半年試產。

    臻鼎此一投資案主要生產 PCB 硬板，第一期產能將以高階伺服器/車載/光通訊相關應用為主，提供高階RPCB/HDI產品，同時完善集團全球化布局戰略。

       董事長沈慶芳說，臻鼎秉持「布局兩岸、面向全球、發展高階」的策略，持續以大陸為最主要生產基地，同時提供客戶更彈性的區域產能調度，持續朝著「2030 年超過 全球 10% 市占率」的目標前進。

 

---

 

銷售地區

大客戶蘋果，佔營收 75.3%

    2023 年銷售區域比重：美國 76.25%、大陸 12.73%、台灣 5.17%、其他 5.85%。臻鼎客戶涵蓋國際知名手機、PC、NB、遊戲機、消費性電子廠商，終端客戶包含 Apple、華為等，推估大客戶為 Apple，佔其營收 75.3%。

 

---

 

請登入以查看完整文章

閱讀VIP文章請先登入理財寶會員

會員登入 新用戶註冊