獲利衰退就賣嗎 ? 讓數據說話，阿勳回測後續報酬給你看 !!

 

 

基本面痛點

獲利衰退「幾季」該賣!?

       如果你是個價值投資人 or 基本面投資人，實務投資時，心中一定有過這樣的疑惑 : 「獲利衰退該賣嗎 ? 」、「連續幾季衰退才算? 」

       雖然我認為僅從數據去下判斷，很容易錯殺公司，因為這會忽略產業、大環境等非企業本身可控因素影響。 Ex. 因為原物料大漲，導致成本激增，使得公司獲利連續 3 季下滑。

       但......如果公司獲利下滑是因為競爭力衰退呢 !? 該如何去區別 ? 此時就要參考質性分析，先區別公司有那些競爭力，在用數據去佐證是否為競爭力下滑，大家可以參考這篇文章:

公司競爭力是否下滑!? 如何透過財報分析去洞察這件事情，阿勳觀點分享 - PressPlay Academy 線上課程學習平台

 

       有人可能會覺得 「質性分析」 好難，有沒有什麼更快的方法可以參考 ? 有的，以下就用數據統計，來告訴大家遇到獲利衰退時，該怎麼做比較好。但有一個前提你必須了解，那就是分散投資 10 檔，因為不做質性分析的情況下，把握度就會降低，必須將容錯度提高。

 

數據驗證

營業利益衰退

樣本 : 台股 1765 多檔上市櫃公司

期間 : 2001 年 ~ 2022 年

方法 : 買進「連續 N 季 營業利益 衰退」，並觀察其後續期間績效表現( 樣本平均報酬、樣本平均勝率、樣本平均期望值 )。

• 樣本平均報酬率 : 符合條件的公司 ( 營業利益連續 N 季衰退) 期間累積報酬平均。
• 樣本平均勝率 : 符合條件的公司 ( 營業利益連續 N 季衰退)  累積報酬是否 > 0 的公司數 ÷ 全部公司數。
• 樣本平均期望值 : 樣本平均報酬率 × 樣本平均勝率

 

       為什麼用營業利益，而不用 EPS 呢 ? 因為營業利益代表著本業的獲利能力，可以排除業外收益造成的影響，是比較理想的競爭力評估指標。

 

 

測驗條件 : 連續 1 季營業利益衰退

        阿勳評語 : 透過下表，發現獲利剛衰退時，股價會在 3~6 個月內快速下滑，但 1~2 年的報酬反而表現更好，這顯示投資人如果遇到獲利下滑就馬上賣股，反而會損失更多。以大樣本統計來看，低迷時買股長期反而賺更多。 

       勝率方面，連續 1 季獲利衰退的公司表現較差，這顯示獲利衰退的公司中，雖然長期表現會比較好，但可能歸咎於 養本內少數公司的超優異股價表現，其餘則表現沒那麼好，樣本內的公司，彼此間報酬表現差異較大。

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