台股急彈收回四萬五，外資期貨空單回補才是關鍵？

恐慌兩天就被收回？台股這波急彈，真正該看的不是漲了多少

上週五那種「史上最大跌點」的恐慌，很多人以為會拖很久，結果台股只花了兩個交易日，幾乎就把失土收回來了。

7 月 21 日，台積電尾盤拉抬、聯發科直接攻上漲停，加權指數單日大漲 1,783 點，創下台股史上最大收盤漲點紀錄，也順勢收復季線。
到了 7 月 22 日，多頭火力沒有熄火，指數開高走高，盤中最高摸到 45,323 點，重新站回 四萬五，月線和 10 日線也一起收復。兩根長紅下來，台股已經從低點反彈超過 2,000 點。

但這裡有個重點：
反彈很強，不等於多頭已經正式翻轉。

真正要問的是——這波到底是單純的跌深反彈，還是已經有人開始提前卡位下一段行情？而答案，很可能藏在 外資期貨空單有沒有回補 這件事裡。

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這次不是台股自己硬撐，是全球 AI 供應鏈一起回魂

這兩天的急拉，不是台股獨自演戲。

美股費半指數大漲超過 5%，美光一口氣漲逾一成，SK 海力士 ADR 也狂飆逾一成；韓股 KOSPI 期貨甚至一度觸發 Sidecar 機制，程式交易暫停。這代表什麼？代表資金不是只回來台灣，而是整條 全球 AI 供應鏈 在修正後同步出現回補買盤。

而台股裡面最先被點火的，正是這三個族群：

• 記憶體
• ABF 載板
• 光通訊

這些族群不是單靠題材硬拉，而是剛好卡在全球半導體與 AI 建設的主線上，所以一旦國際風向轉強，反彈速度就會特別兇。

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先收復均線，只是第一關，不是終點

從技術面看，台股這兩天的表現確實漂亮：
先收復季線，再站回月線與 10 日線，整體結構比前幾天明顯轉強。

但我們常講一個迷思：

迷思：站回均線，就代表行情沒事了。

這其實只對了一半。

因為短均線收復，只能算是「止跌確認」的初步訊號。真正決定反彈能不能走遠，還是要看：

1. 量能有沒有持續放大
2. 族群輪動是不是健康
3. 法人，尤其外資，有沒有真正回頭

如果只有少數幾檔強勢股在撐，市場廣度不夠，那很容易變成「急跌後的技術性反彈」，而不是新一波多頭的開始。

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族群一：記憶體，這次是跌深後的強勢回補

記憶體這波很有代表性。

前陣子跌得夠深，所以一旦市場情緒轉好，反彈通常會特別猛。這兩天華邦電、旺宏都曾亮燈漲停，南亞科盤中也大漲近一成，最高衝到 445 元，幾乎貼近漲停價。台塑集團相關個股像南亞科、南電、台勝科也都一度強勢攻頂。

為什麼記憶體突然又被資金追捧？主要有兩條主線：

 

1. 美光財報與擴產消息，重新點燃「超級週期」想像

美光擴產存儲晶片、SK 海力士赴美上市等訊號，讓市場對記憶體景氣的信心回溫。
研調機構也普遍認為，這波高價行情有機會延續到 2027 年，原因很簡單：新產能從蓋好到真正量產，通常還要 1 到 2 年，短線供給不容易突然爆出來。

 

2. 韓股記憶體雙雄大漲，帶動整個亞洲情緒修復

三星電子、SK 海力士盤中一度大漲，直接把韓股 KOSPI 推到觸發程式交易暫停。
這種走法很明顯不是單一市場的情緒反彈，而是資金在修正後重新回補半導體鏈。

 

南亞科：最值得觀察，但也不是沒有風險

南亞科是台灣最大 DRAM 原廠，產品從標準型 DRAM、消費型 DRAM，到高階的 HBM、LPDDR5 都有布局。
今年受惠 DRAM 漲價與 AI 需求爆發，獲利表現明顯跳升：

• 2026 年第一季毛利率：67.9%
• EPS：8.41 元
• 平均售價季增超過 70%
• 年增更超過 兩倍

公司也預期第二季會比第一季更好，毛利率有望維持數個季度，全年位元銷售量目標年增約 15%。

不過，風險也很明確：

• 2026 年資本支出上限拉到 520 億元
• 787.2 億元私募案 將擴增股本
• 這會對 EPS 與股利 造成短期稀釋

所以南亞科的故事不是沒有，而是要同時看見「獲利爆發」與「股本膨脹」這兩面。

 

籌碼與技術面觀察

從近一個月的分價量表來看，南亞科的短線關鍵區在 439.2～445.1 元，而目前股價正好落在這個範圍附近。
也就是說，這裡就是短線多空分水嶺，守得住，才有機會延續；失守，回檔壓力就會再出現。

籌碼面則稍微複雜：

• 近 20 日外資賣超 129,462 張
• 投信買超 49,097 張
• 大戶持股比率增加到 80.19%
• 散戶持股下降

這代表大戶籌碼仍在高位，但外資還沒完全站回多方。
換句話說，這檔股票雖然強，但還在等外資回補確認。

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族群二：光通訊，這次是題材爆發，但後續還要看量能

光通訊這一波，幾乎是盤面最大黑馬。

起因是市場傳出輝達正在大規模收購全美長途「暗光纖」網路，總頻寬上看 7.6 Pbps。消息一出，光通訊族群立刻全面點火，像光聖等多檔個股直接漲停，波若威也一度大漲逾 8%。

這波題材的邏輯很直白：

• 輝達想打造自己的高速光纖網路
• 目的在於建構 AI 的「高速公路」
• 降低對傳統電信商與超大規模雲端服務商的依賴
• 需求會從單一資料中心，擴展到跨區域、跨機房的廣域光傳輸

這不只是台廠受惠，連國際研究機構都開始點名相關美股標的，例如 Ciena、康寧、思科。
這表示市場對這條供應鏈的想像，已經不是短線炒題材而已，而是往更大規模的 AI 基礎建設延伸。

 

波若威：題材與基本面都有，但還不到無腦追價

波若威是台灣最大的光纖被動元件 ODM/OEM 廠之一，產品涵蓋 WDM、Branch、AMP、光纖連接等，也是輝達認證供應商。

如果輝達真的推進暗光纖建設，波若威的確有機會成為受惠者。
另外，公司在 CPO（共同封裝光學）上也已經卡位，送樣進度加快，預計：

• 下半年開始量產
• 第三季小量啟動測試
• 第四季量產達千級
• 2027 年第一季有望達萬級量產

財務表現也不差，2026 年第一季 EPS 為 3.03 元，季增 4%、年增高達 397%。

但短線要注意的，是它目前的壓力區。

 

分價量表與籌碼

波若威近一個月分價量表顯示，739.3～753.2 元 是主要壓力區，而目前股價大約在 730 元 左右，還在壓力下方。

這代表什麼？
代表上面還有解套賣壓，短線若沒有量能明顯放大，反彈可能先卡在這裡。

籌碼方面也還沒完全整齊：

• 近 20 日外資買超 2,146 張
• 投信賣超 841 張
• 大戶持股比率下降到 20.47%
• 散戶持股增加

這種籌碼結構，通常比較像是跌深後的技術性回升，而不是所有資金都一致看多。
所以波若威值得觀察，但還沒到「籌碼完全確認」的階段。

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族群三：ABF 載板，這次反彈背後其實是結構性缺貨

ABF 載板這一波也很強，南電、台勝科都跟著一起鎖漲停。
和前兩個族群比起來，ABF 的故事比較不像消息面刺激，而是供需缺口本來就存在，而且還在擴大。

 

三個重點看懂 ABF 為什麼強

 

1. 缺貨不是短期，可能一路延續到 2028 年

產業供應鏈現在的訊號很清楚：
ABF 載板交期原本年初大概還是 3 到 4 個月，現在已經明顯拉長。
市場甚至預估，缺口可能一路延伸到 2028 年。

 

2. AI 晶片規格升級，直接推高單價與需求

NVIDIA 新晶片對高階 ABF 載板的用量更高，設計層數、面積、複雜度都同步上升。
這代表不是只有量增加，平均售價 ASP 也有機會跟著墊高。

 

3. 上游材料緊俏，整體供需變成賣方市場

市場預估：

• 2026 年下半年 ABF 載板供需缺口率約 10%
• 到 2028 年恐擴大到 42%
• 台灣 PCB 產值在 AI 帶動下，2026 年有望突破 1.3 兆元

這說明整個產業鏈不是短線輪動，而是進入結構性緊繃階段。

 

南電：基本面強，但評價也不便宜

南電是台塑集團旗下的高階 PCB 與 IC 載板廠，也是全球前三大 ABF 載板供應商之一。
AI GPU、5G 通訊、車電都是它的重要成長引擎。

今年營運明顯轉強：

• 2026 年第一季 EPS 2.03 元
• 季增 9%
• 年增高達 534%

而且近幾個月營收維持高檔、年增動能強，法人自然願意給較高評價。

 

籌碼與技術面

南電近一個月分價量表顯示，1,124～1,151 元 是主要支撐區，目前股價約在 1,305 元，位於支撐區上方，代表下檔還有一定防守力。

籌碼也相對漂亮：

• 近 20 日外資買超 4,875 張
• 投信買超 24,905 張
• 大戶持股比率增加到 81.15%
• 散戶持股減少

這代表法人與大戶是同步回流的，籌碼集中度相對健康。

但要提醒的是：
股價已經反映不少未來成長與漲價預期，本益比也在高檔區。

所以南電雖然強，但不是沒有估值壓力，追價時一定要把「未來成長」和「現在評價」一起看。

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最後要看的，不是今天漲幾點，而是外資有沒有真的回來

這兩個交易日，台股從恐慌急殺到史上最大單日漲點，再到重新站回四萬五，反彈力道確實很猛。
記憶體、ABF 載板、光通訊也確實輪流扮演主攻手，讓市場重新燃起 V 轉想像。

但我們還是回到一開始那句話：

站回均線，只是確認反彈，不代表反轉完成。

接下來最重要的，不是誰今天漲停，而是：

• 外資現貨有沒有從賣轉買
• 期貨空單有沒有明顯回補
• 量能能不能持續放大
• 族群輪動是不是越來越健康

如果外資只是短暫停手，沒有真正回頭，那這波就比較像是資金在低檔搶短。
反之，如果外資開始補貨、期貨空單同步收斂，那才比較像是新一段行情正在醞釀。

對投資人來說，與其追著消息跑，不如把注意力放回 籌碼、量能、產業趨勢 這三件事。
因為真正決定一檔股票能不能走遠的，從來不是新聞標題，而是資金有沒有真的站在那一邊。