亞光(3019)站上140元關前，新產品送樣何時變營收

亞光(3019)這次法說會最重要的訊息很清楚：公司把CPO、AI資料中心液冷散熱、人型機器人都納入布局，而且多數產品還在送樣階段。董事長賴以仁也直接提到，2027年才比較有機會看到這些新產品實際貢獻業績。這代表市場現在看的重點，還在技術驗證與客戶認證進度。

CPO部分，亞光的切入點放在Metalens、稜鏡、準直鏡等光學能力，其中奈米級Metalens蝕刻技術是公司強調的優勢。這類產品的共同特性，是前期要先通過客戶規格與應用驗證，後面才會進入量產與出貨。人型機器人零組件也已經送樣給美國與日本客戶，顯示公司想把光學製造能力延伸到更多高階應用。

液冷散熱這一塊，亞光和美國Frore Systems合作，供應水冷板關鍵金屬件，預計明年會在菲律賓新廠進入量產。這條線的關鍵不在故事性，而在產能能否準時建置、客戶導入能否跟上。新廠若能順利拉上來，才有機會把合作關係轉成較穩定的營收來源。

回到已經落地的業務，今年前七月營收達167億元，年增15.5%。公司提到，成長主因來自輕便型數位相機熱銷，全年出貨量有望突破400萬台。這條產品線仍是亞光近期最明確的成長支撐，短中期營運也主要靠它撐住節奏。

除了相機，車載鏡頭也是另一個穩定支柱。公司表示，車載鏡頭整體出貨表現優於去年，目前客戶需求以800萬畫素為大宗，並逐步推進到1,200萬畫素。這代表產品規格仍在往上走，對毛利與產品組合都有幫助。無人機相關產品營收占比則維持在5%左右，預期到2027年都會維持這個水位。

這組數字支持的判斷很直接：既有產品線還在成長，而且成長不是只靠單月波動。

籌碼面最近屬於買賣互見。8月19日三大法人買超207張，其中自營商買超181張、外資小幅買超25張；但近五日主力買賣超仍偶有調節，官股持股比率大致在1.47%左右。這類數據顯示，市場對亞光有關注，但買盤還沒有完全一致。

技術面也出現相對強勢的走法。股價在今年7月底收在128元，單月漲幅7.56%，到8月中旬已站上136.50元之上，整體是區間震盪走高。從今年低點往上看，120元到140元已形成一段支撐與壓力區間。短線乖離拉大後，後面更重要的是量能能不能持續。

目前較合理的看法是，亞光的基本面由相機與車載鏡頭支撐，法人與股價反應則先反映市場對新產品想像。真正能改變評價的時間點，還是要看2027年前後CPO、人型機器人與液冷散熱能否完成認證、進入量產，並把送樣階段往營收階段推進。