【美股盤勢】非農爆冷，美股主要指數重挫！(2026.03.07)

大盤解析

亞洲及歐洲交易時段，市場普遍觀望即將公布的美國非農新增就業數據，同時隨著週末將至，投資人對美伊衝突可能出現新變數的擔憂升溫，整體風險偏好明顯收斂，壓抑美股期貨延續週四的疲弱走勢。

美股盤前公布的2月非農就業報告意外疲軟，新增就業人數由前月修正後的12.6萬人大幅降至-9.2萬人，遠低於市場預期；同時失業率由4.3%升至4.4%，顯示美國勞動市場的就業創造動能仍顯不足。數據公布後，美股期貨快速下挫，拖累現貨市場開盤走低。

早盤期間，低接買盤一度推動指數收復部分跌幅，但隨後川普表示不會透過談判結束與伊朗的戰爭，暗示美國正為長期衝突做準備，使市場避險情緒急速升溫，恐慌指數VIX飆升24%。同時，卡達能源部長在《Financial Times》專訪中警告，美伊戰事可能迫使波斯灣國家停止原油出口，潛在的能源供應衝擊推動油價大幅上漲，也重新點燃市場對通膨壓力的擔憂。多重利空交織之下，美股全日維持低檔震盪，最終由景氣循環與科技類股領跌，主要指數全面收黑，其中費半跌幅達3.93%。

類股方面，油價創下史上最大單週漲幅，能源股相對抗跌，馬拉松原油(MPC)、ONEOK(OKE)與西方石油(OXY)均逆勢收高。資金同時轉向防禦型板塊，核心消費表現相對穩健，包括好市多(COST)、沃爾瑪(WMT)與Kroger(KR)等零售通路股表現較佳。

相較之下，經濟前景疑慮拖累非核心消費類股走弱，亞馬遜(AMZN)領跌，汽車股如特斯拉(TSLA)、福特(F)與通用汽車(GM)同步下挫；旅遊與休閒產業亦明顯承壓，包括嘉年華郵輪(CCL)、挪威郵輪(NCLH)與Booking(BKNG)全面走低。

科技股則由半導體與硬體設備股領跌，包括美光(MU)、科林研發(LRCX)、康寧(GLW)、SanDisk(SNDK)與威騰電子(WDC)跌幅均顯著。

金融股亦普遍承壓。隨著2年期與10年期公債殖利率利差擴大、殖利率曲線出現熊市陡峭化，市場開始擔憂銀行淨利差收窄、資產價值下滑與信用風險上升，銀行股同步走弱，包括摩根大通(JPM)、美國銀行(BAC)與花旗(C)皆收跌。此外，貝萊德(BLK)因資金流出激增並限制私募信貸基金贖回，股價重挫7.2%，而對私募信貸市場的疑慮亦拖累黑石集團(BX)下跌4.5%。

焦點新聞

總經

美以戰爭升級與荷姆茲海峽封鎖衝擊全球能源市場與地緣政治

美國與以色列對伊朗發動軍事行動後，中東局勢快速升級。美國總統川普要求伊朗「無條件投降」，並提出可能影響伊朗新最高領袖人選，使外交談判更加困難。伊朗則以飛彈攻擊與封鎖荷姆茲海峽回應，導致全球約20%石油運輸受阻，能源價格大幅上升並衝擊金融市場。同時俄羅斯與中國僅提供外交支持並未軍事介入，使伊朗在戰略上相對孤立。美國亦加速軍備生產並向以色列出售武器，顯示衝突短期內難以快速結束。

• 戰爭升級與外交困境
川普要求伊朗「無條件投降」，並表態希望參與伊朗新最高領袖人選安排，此舉大幅提高談判門檻，使原本由多國推動的調停努力更加困難，戰爭短期內停火機率下降。

• 荷姆茲海峽封鎖衝擊能源供應
伊朗限制船隻通行並攻擊油輪，荷姆茲海峽運輸受阻，影響全球約20%石油供應，油價升至2023年以來新高，全球股市同步下跌並加劇能源通膨壓力。

• 俄中保持距離、戰略觀望
俄羅斯與中國僅提供外交譴責與調停姿態，未直接軍事介入。兩國評估介入成本過高，且高油價反而有利俄羅斯，同時中國也可觀察美軍作戰能力並保留戰略資源。

• 多線戰場與代理勢力弱化
以色列擴大打擊伊朗與黎巴嫩真主黨據點，並可能支持伊朗庫德武裝發動邊境攻勢；但伊朗在伊拉克等地的代理民兵動員有限，顯示「抵抗軸心」影響力明顯下降。

• 美國軍備與軍工需求提升
美國政府與七家國防承包商會談要求加速武器生產，並緊急批准對以色列約1.52億美元軍售，包括12,000枚1,000磅炸彈，顯示軍工產業需求與庫存補充壓力同步上升。

伊朗戰爭推升油價與利率，美國消費者成本快速上升

美國與伊朗衝突升級後，能源價格與金融市場迅速波動，已開始影響美國民眾日常生活。油價飆升帶動汽油價格大幅上漲，同時市場對通膨回升的擔憂推高美債殖利率，使房貸利率重新站上6%以上。此外，股市震盪與消費信心下滑進一步加劇經濟壓力。若油價升至每桶100美元以上，市場甚至可能擔心全球經濟衰退風險。

• 油價飆升帶動汽油價格上漲
美國平均汽油價格升至每加侖3.25美元，一週內上漲0.27美元，三天漲幅達8.5%，創2005年卡崔娜颶風以來最大短期漲幅。若原油價格持續上升，汽油價格仍可能進一步走高。

• 房貸利率重新突破6%
30年期固定房貸利率升至約6.14%，高於先前低於6%的水平。市場擔心油價上漲將推升通膨，使10年期美債殖利率回升至4%以上，進而帶動房貸利率上行。

• 股市震盪加劇財富效應壓力
原油突破每桶80美元後，道瓊工業指數單日下跌近800點，本週累計跌幅逾2%，標普500指數下跌約0.7%，市場波動增加影響投資與退休資產信心。

• 油價100美元成為經濟風險分水嶺
市場分析指出，若油價升至每桶100美元以上，可能觸發全球經濟衰退風險。不過部分投資人認為戰爭可能僅持續約1個月，因此長期衝擊仍存在不確定性。

• 戰爭衝擊消費信心與政治議題
美國消費者信心本已接近歷史低點，戰爭帶來的能源價格上漲與生活成本壓力，可能進一步放大通膨與經濟不平等問題，成為美國中期選舉的重要政治議題。

美國非法關稅退款高達1,660億美元，海關45天內建立退費機制

美國最高法院裁定川普政府部分關稅違憲後，涉及約33萬家進口商、總額約1,660億美元的關稅退款問題正進入執行階段。美國海關與邊境保護局（CBP）表示，將在45天內建立新的退款系統，讓企業透過申報資料即可領回關稅與利息，避免企業必須逐案提起訴訟。由於涉及5,300萬筆進口紀錄，退款流程規模龐大，預期將成為美國史上最大規模的貿易退款之一，同時也為全球貿易政策與供應鏈帶來新的不確定性。

• 1,660億美元關稅被判違法
美國最高法院在2月裁定川普政府部分關稅措施違憲，推翻其核心貿易政策之一，涉及約33萬家進口商與5,300萬筆進口貨物，累計關稅金額達1,660億美元。

• 45天內建立退款系統
CBP表示將在45天內推出新系統，企業只需提交關稅支付資料即可申請退款，經驗證後由美國財政部一次性支付退款並附利息。

• 避免企業大規模訴訟
目前已有約2,000件企業訴訟要求退還關稅，包括聯邦快遞 (FDX) 與 CVS (CVS) 等大型企業。新機制目標是避免數十萬企業被迫進入司法程序。

• 行政系統面臨史上最大作業量
CBP指出若逐筆人工審核5,300萬筆進口資料，將需要超過400萬小時人力，因此現有系統難以直接處理，必須建立新的數位流程。

• 全球貿易與政策不確定性上升
在部分關稅被推翻後，美國改採10%新基準關稅並可能提高至15%，日本已要求美方確保日本商品不會在新制度下處於不利地位，顯示全球貿易規則仍在重新調整。

美國2月就業意外減少9.2萬人、失業率升至4.4%，聯準會利率政策面臨兩難

美國2月非農就業人數意外減少92,000人，遠低於市場預期增加50,000人，為過去5個月內第三次就業負成長，同時失業率升至4.4%。雖然就業市場轉弱，但薪資仍持續上升，加上中東衝突推升油價與通膨壓力，使聯準會在經濟放緩與物價穩定之間面臨政策兩難。市場因此提高今年降息預期，首次降息時間可能提前至7月。

• 非農就業意外減少9.2萬人
2月非農就業減少92,000人，遠低於市場預期增加50,000人，並為近5個月第三次負成長；同時失業率升至4.4%，顯示勞動市場動能開始轉弱。

• 醫療罷工與天氣影響就業數據
醫療產業就業減少28,000人，主要因Kaiser Permanente罷工導致逾30,000名員工暫停工作；嚴重冬季天氣亦拖累建築業與運輸業就業。

• AI與製造業結構性裁員
資訊服務業因AI導入與產業重組減少11,000個職位，該產業過去一年平均每月流失約5,000個工作；製造業亦減少12,000人，顯示產業轉型壓力。

• 薪資成長仍高於預期
平均時薪月增0.4%、年增3.8%，均高於市場預期，顯示即使就業市場轉弱，薪資壓力仍存在，可能限制通膨回落速度。

• 聯準會政策陷入通膨與就業兩難
舊金山聯準銀行總裁戴利表示，勞動市場降溫與通膨仍高於2%目標並存，加上伊朗戰爭推升油價，使政策決策更複雜；市場目前預期聯準會可能在7月開始降息，全年降息兩次。

產業

OpenAI與甲骨文取消德州AI資料中心擴建計畫，Meta可能接手算力需求

OpenAI與甲骨文 (ORCL) 原本計畫在德州擴建大型AI資料中心，但因融資談判拖延及OpenAI需求變化，雙方已放棄該擴建方案。該項目原屬於總規模高達5,000億美元的「Stargate」AI基礎建設計畫的一部分。儘管部分擴建取消，整體資料中心建設仍持續推進，同時Meta (META) 可能接手部分算力需求，反映AI算力競爭仍持續升溫，而輝達 (NVDA) 在基礎設施生態中的影響力也進一步擴大。

• 德州資料中心擴建計畫取消
OpenAI與甲骨文原計畫在德州Abilene的Stargate資料中心新增600MW算力，但因融資談判延宕及OpenAI需求調整而終止該擴建計畫。

• Stargate AI基礎建設仍持續推進
Stargate計畫總規模最高達5,000億美元與10GW算力，由SoftBank (9984.T)、OpenAI與甲骨文合作推動，目前Abilene園區已有8棟資料中心，其中2棟已開始運作。

• 算力需求可能轉移至其他園區
取消的600MW容量將改由其他資料中心園區承擔，而OpenAI與甲骨文原先規劃的4.5GW整體資料中心建設仍按計畫推進。

• Meta可能接手部分資料中心容量
報導指出Meta (META) 正考慮向開發商Crusoe租用該Abilene擴建場地，顯示大型科技公司仍持續競逐AI算力資源。

• 輝達確保AI晶片主導地位
輝達 (NVDA) 參與協調相關談判，以確保資料中心擴建仍採用其AI晶片，而非競爭對手超微 (AMD)，顯示其在AI基礎設施供應鏈中的關鍵影響力。

放大鏡觀點

此次市場大幅回落，核心驅動因素在於「經濟動能轉弱」與「地緣政治風險升溫」的雙重衝擊。首先，非農就業由正轉負屬於高度意外的宏觀訊號，顯示企業招聘動能明顯降溫，若未來數月數據持續疲弱，將提高市場對經濟成長放緩甚至衰退的預期。其次，美伊衝突升級使能源供應風險快速上升，油價急漲將重新推升通膨預期，形成「成長放緩、通膨升溫」的類停滯性環境，對股市評價面極為不利。

從市場結構觀察，資金正快速由科技與循環股撤出，轉向能源與防禦型消費，顯示投資人風險承受度明顯下降。半導體與科技硬體股跌幅擴大，也反映高估值板塊在利率與宏觀不確定性上升時的脆弱性。

短線而言，市場關注焦點將集中在油價走勢與後續就業數據是否持續惡化。若能源價格持續上行，同時經濟數據走弱，美股波動率可能維持高檔，科技股與高Beta族群仍面臨估值修正壓力。中期配置上，能源、防禦消費與高現金流企業的相對抗跌性將更加凸顯。